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2008年06月26日 11:01鳳凰財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 已有評(píng)論0條

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市場(chǎng)的走勢(shì)卻沒(méi)有樂(lè)觀的成分，盡管一批A 股上市公司的股價(jià)已經(jīng)接近甚至低于其H 股股價(jià)，比如平安、海螺水泥(600585)已經(jīng)有10%左右的折價(jià)，但是市場(chǎng)并沒(méi)有止住下跌的趨勢(shì)，是我們不得不思考下跌之后的深層次的非基本面的原因。影響近期市場(chǎng)走勢(shì)的除了基本面的因素，還有制度面的因素。今年是股改后的第三年，絕大多數(shù)大小非將在今年和明年解禁。產(chǎn)業(yè)資本首次在中國(guó)股市有了發(fā)言權(quán)。中國(guó)股市參與者的博弈也正在由以前的散戶和金融機(jī)構(gòu)之間的博弈轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間的博弈。由于產(chǎn)業(yè)資本低廉的持股成本是他們?cè)谀壳暗牟┺闹姓加薪^對(duì)優(yōu)勢(shì)。股改在短短的三年內(nèi)結(jié)束，而數(shù)萬(wàn)億的原始股籌碼將在未來(lái)的兩年內(nèi)涌向市場(chǎng)，不僅僅如此，源源不斷的新股上市和即將推出的創(chuàng)業(yè)板將加劇這種不平衡。而此時(shí)政府為了防止通脹在采取緊縮的貨幣政策，是本來(lái)已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘的資金面雪上加霜，市場(chǎng)面臨難以承受之重。所以市場(chǎng)需要尋找一個(gè)平衡點(diǎn)，即產(chǎn)業(yè)資本能夠接受的平衡點(diǎn)，在這個(gè)平衡點(diǎn)之下市場(chǎng)會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)資本具有吸引力——并購(gòu)的吸引力。否則產(chǎn)業(yè)資本不僅會(huì)將存量的籌碼在市場(chǎng)上賣出，還會(huì)以PE 的形勢(shì)不斷向市場(chǎng)提供增量的籌碼。在達(dá)到這個(gè)平衡之前，除非有外界的因素干擾或者宏觀面出現(xiàn)意外的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的走勢(shì)恐難以扭轉(zhuǎn)。

總體來(lái)看，雖然市場(chǎng)認(rèn)為低價(jià)股的反彈帶有短線運(yùn)作的性質(zhì)，但一旦激發(fā)賺錢效應(yīng)卻將是資金選擇回流市場(chǎng)的最主要的理由。短期看2950點(diǎn)有一定的技術(shù)面壓力，但考慮到臨近奧運(yùn)，加上利空的預(yù)期暫時(shí)消除，基金在最近的交易出現(xiàn)明顯的凈買入，股指逐漸走向中級(jí)反彈的可能性增加，如后續(xù)資金得以跟上，股指有在7月份挑戰(zhàn)前期缺口的可能。

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