“中金所首批會(huì)員誕生意味著股指期貨已進(jìn)入了正式啟動(dòng)階段?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授評(píng)價(jià)道。

自去年9月中國(guó)金融期貨交易所掛牌成立之時(shí)起，股指期貨的籌備工作便拉開了序幕。此后的籌備工作便主要從法規(guī)政策和技術(shù)系統(tǒng)兩方面著手開始。在經(jīng)過(guò)了幾個(gè)月的征求意見后，作為股指期貨推出的法律基礎(chǔ)———《期貨交易管理?xiàng)l例》率先于今年4月正式推出，相關(guān)的管理辦法也跟隨陸續(xù)出臺(tái)。今年6月，中金所又公布了《中金所交易規(guī)則》及實(shí)施細(xì)則，標(biāo)志著股指期貨的法規(guī)籌備已基本完備。

而在會(huì)員建設(shè)方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后在4月中旬和6月下旬公布《期貨公司金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格審批》和《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格審批》行政許可規(guī)定。證監(jiān)會(huì)并于7月批準(zhǔn)了首批金融期貨業(yè)務(wù)資格的牌照，為股指期貨的會(huì)員申請(qǐng)?zhí)峁┝恕巴ㄐ凶C”。

昨日中金所首批會(huì)員的誕生是自以上重大籌備工作之后的又一重要性事件。從這次首批會(huì)員的組成來(lái)看，股指期貨交易跑道的框架雛形已被搭建，從全面結(jié)算會(huì)員到交易結(jié)算會(huì)員再至交易會(huì)員這一“自上而下”的架構(gòu)體系已經(jīng)形成。這對(duì)于參與股指期貨的投資者來(lái)說(shuō)是具有非常實(shí)際意義的，會(huì)員的誕生意味著從投資者至交易所進(jìn)行股指期貨交易的這一通道已經(jīng)被打通。首批會(huì)員的重要性不僅在于其是股指期貨推出的必要條件，引用胡俞越教授的話來(lái)說(shuō)，與此前的籌備階段所不同的是，這更意味著從昨日起股指期貨已進(jìn)入啟動(dòng)階段。

但股指期貨進(jìn)入啟動(dòng)階段并不意味著期指上市已經(jīng)“萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)”了。其實(shí)，從啟動(dòng)到上市之間仍舊有許多實(shí)質(zhì)性的事情需要完善。

首先是會(huì)員數(shù)量需要進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)浙江一期貨公司負(fù)責(zé)人估算，首批10家會(huì)員的凈資本最多能夠撐起100億的股指期貨保證金，這將大大制約我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展。胡俞越教授認(rèn)為，只有當(dāng)中金所擁有10家全面結(jié)算會(huì)員、30家交易結(jié)算會(huì)員和若干家交易會(huì)員時(shí)，才真正算是萬(wàn)事俱備。

此外，另一個(gè)較為現(xiàn)實(shí)的籌備工作是期貨公司的客戶開發(fā)。機(jī)構(gòu)投資者將是股指期貨市場(chǎng)的主要參與者，但是這些主要參與者的游戲規(guī)則卻遲遲未出，令股指期貨的客戶開發(fā)工作始終止步不前。

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