發(fā)布會要點：

① 周小川：未來M2存量資金使用將更有效率，貨幣政策和外匯政策會有相應(yīng)政策響應(yīng)。

②易綱回應(yīng)中國是否會跟隨美聯(lián)儲加息稱，中國的貨幣政策主要考量的是國內(nèi)的經(jīng)濟形勢。

③潘功勝：逆周期調(diào)節(jié)等政策已基本退出，微觀監(jiān)管政策會保持一致性。

④周小川：在市場準(zhǔn)入方面，中國膽子可以大一些，開放程度更高一些。

⑤易綱：放寬或取消外資股比限制，并不意味著放松監(jiān)管。

⑥周小川：已經(jīng)發(fā)生的金融機構(gòu)和準(zhǔn)金融機構(gòu)風(fēng)險需要抓緊處置。

⑦周小川：研究了雙峰監(jiān)管的體制，現(xiàn)在還在觀察，還不一定要采用雙峰監(jiān)管。

⑧周小川：如果M2和名義GDP基本一致，那么從廣義貨幣供應(yīng)量角度來看，基本就是不松不緊。

⑨周小川：開放南向債券市場沒什么困難，只要有需求，隨時可以做到。

⑩潘功勝：正會同相關(guān)部門對資管新規(guī)進行修改，履行相關(guān)程序后會盡快向社會公開。

?周小川：數(shù)字貨幣發(fā)展有技術(shù)上的必然性。未來可能紙質(zhì)、硬幣這些會逐漸縮小，甚至不存在了。

?周小川：虛擬資產(chǎn)交易這個方向需要更加慎重。不慎重的產(chǎn)品要停一下。

?周小川：數(shù)字貨幣未來監(jiān)管取決于技術(shù)成熟程度以及測試評估情況，還有待觀察，不是馬上要拿監(jiān)管措施。

十三屆全國人大一次會議新聞中心定于3月9日（星期五）上午10時在梅地亞中心多功能廳舉行記者會，邀請中國人民銀行行長周小川，副行長易綱，副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問題回答中外記者提問。

路透社記者：

2017年在金融去杠桿的背景下，中國非金融企業(yè)貸款加權(quán)平均利率上升0.47個百分點，企業(yè)融資成本的上升是否會影響經(jīng)濟發(fā)展？在高借貸成本可能影響經(jīng)濟增長的情況下，今年央行是否仍將跟隨美聯(lián)儲腳步提升利率？中國政府是否將放松對資本外流的管制？在設(shè)定人民幣中間價時，是否會完全取消使用逆周期因子？謝謝。

周小川：

全球經(jīng)濟在金融危機中經(jīng)過這么多年艱難曲折的復(fù)蘇，終于現(xiàn)在在全球多個地區(qū)都出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，因此，很多重要國家的貨幣政策從數(shù)量寬松慢慢退出。首先這是一個好事，這個好事也意味著過去全球范圍內(nèi)的數(shù)量擴張和低利率可能逐漸將告一階段。中國也是整個世界經(jīng)濟的一部分，這個方面的影響大家應(yīng)該可以預(yù)估到。

另外，從中國的角度來講，增長方式也是在轉(zhuǎn)變。我們現(xiàn)在強調(diào)經(jīng)濟是一種新常態(tài)，是從過去追求數(shù)量型增長轉(zhuǎn)向追求高質(zhì)量增長。所謂過去數(shù)量型增長的舊常態(tài)，就是有很多事情也是靠資金堆積，資金投放比較大，所以就能夠刺激經(jīng)濟增長。這種方式的轉(zhuǎn)變也表明未來經(jīng)濟的增長依靠數(shù)量堆積會減少。

但從另一個方面來講，我們也要看到，中國廣義貨幣的總量在經(jīng)濟體中已經(jīng)相當(dāng)大，在追求質(zhì)量型增長的時候，就有可能減少過去大量依靠資金支持的這種增長方式。所以，實際上整個中國經(jīng)濟體里的廣義貨幣這個池子里的錢可以用得更有效率，一旦用得更有效率以后，也并不見得就是說資金就緊張。應(yīng)該說，在這個過程當(dāng)中既有看到整個資金上數(shù)量和價格有上升趨勢的一面，同時也要看到它也有提高效益和價格下降的一面。在這種情況下，在貨幣政策上和外匯政策上，都有相應(yīng)的政策響應(yīng)。

易綱：

我們監(jiān)測到，去年年底貸款利率是同比上升了0.4個百分點，看去年的物價CPI是1.6，PPI是6.3，GDP的平減指數(shù)大概是CPI和PPI的加權(quán)平均。這么看，我們的實際利率是穩(wěn)定的，我們不僅僅要看名義利率上升了0.4個百分點，還要看實際利率，實際利率是穩(wěn)定的，和經(jīng)濟走勢是相一致的。資金面上供給，也是比較平衡的。

至于你說的美聯(lián)儲將加息這個問題，我們看中國的貨幣政策主要是依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟和金融形勢，我們要進行綜合考量。同時，跨境資金流動是比較平衡的，在這方面我們要繼續(xù)推進資本項目平穩(wěn)的可兌換，同時也要防范風(fēng)險。謝謝！

潘功勝：

剛才，在你的問題當(dāng)中提到下一步關(guān)于外匯管理方面措施的問題。

大家知道，我國的外匯市場曾經(jīng)在一段時間經(jīng)歷了高強度的風(fēng)險和沖擊。我們通過一些宏觀審慎管理政策對跨境資本流動進行逆周期調(diào)節(jié)，比如采取全口徑外債宏觀審慎管理，征收銀行遠期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，對境外機構(gòu)境內(nèi)存款執(zhí)行正常的存款準(zhǔn)備金率，人民幣兌美元中間價報價模型中引入逆周期因子等。

另一方面，在2017年年中，我們四個部委對外發(fā)布了《關(guān)于進一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向指導(dǎo)意見的通知》，中國的對外直接投資政策已經(jīng)非常公開化和透明化。在過去幾年當(dāng)中，在外匯管理微觀市場監(jiān)管上，我們按照中國現(xiàn)行的法律和外匯管理政策，加強了外匯市場微觀監(jiān)管，管理的著力點主要是打擊虛假欺騙性交易，打擊地下錢莊，加強跨境收支的真實性申報，加強金融機構(gòu)的合規(guī)性監(jiān)管等。需要強調(diào)的是，這些微觀監(jiān)管措施不會因周期變化而發(fā)生改變，它會保持在不同周期的標(biāo)準(zhǔn)一致性和穩(wěn)定性。謝謝。

金融時報、中國金融新聞網(wǎng)記者：

我們知道近年來，金融領(lǐng)域的對外開放程度是越來越高了，今年的《政府工作報告》進一步提到要有效地開放銀行卡清算市場，放開外資保險經(jīng)濟公司經(jīng)營范圍限制，放寬或取消銀行證券、基金管理、期貨、金融資產(chǎn)管理公司等外資股比限制，還有統(tǒng)一中外資銀行的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。請問，下一步對于金融業(yè)的對外開放央行有什么具體的打算？謝謝。

周小川：

您剛才自己也說出來了，關(guān)于在市場準(zhǔn)入方面的對外開放，應(yīng)該說市場準(zhǔn)入方面的對外開放也是準(zhǔn)備很多年了。中國實際上從90年代后期在準(zhǔn)備加入WTO的時候，就開始醞釀在市場準(zhǔn)入方面擴大對外開放，當(dāng)時有亞洲金融風(fēng)波，這個步伐在一度情況下稍微慢了一些。隨后中國加入了WTO，在市場準(zhǔn)入方面實現(xiàn)了一定程度的對外開放。實際上在加入WTO若干年后，我們也在準(zhǔn)備，要進一步擴大開放，但是不巧后來又遇到了全球金融危機。現(xiàn)在，我們進入新的階段后，確實在市場準(zhǔn)入方面對外開放可以膽子大一些，開放的程度更高一些。

另外，除了允許外面的機構(gòu)在中國辦金融業(yè)務(wù)以外，對外開放還是一個更廣義的內(nèi)容。其中也包括中國的金融機構(gòu)走向全球。這些年，中國的金融機構(gòu)在全球各個地方也設(shè)立更多的分支機構(gòu)和子行，開展了越來越的業(yè)務(wù)，和其他國際的金融機構(gòu)有很多很好的合作，也存在競爭的關(guān)系。其中一個重要的因素，就是人民幣的國際化。人民幣國際化也促進了中國整個金融的對外開放。當(dāng)然，除了人民幣可以“走出去”以外，我們金融市場的其他方面也有重要的開放步伐。

在最近已經(jīng)過去的五年里，我們有“滬港通”，后來又有“深港通”、“債券通”，這些都是金融市場上的對外開放。這些開放，也意味著中國在貨幣可兌換方面逐漸邁出堅實穩(wěn)定的步伐。預(yù)計這種開放的趨勢還會繼續(xù)加大。在政策上來講，我們多數(shù)該研究的政策都已經(jīng)研究過了，逐步尋找時機穩(wěn)步向前推進。對外開放也是實體、金融機構(gòu)、金融市場參與者在開放的環(huán)境中逐漸成長，逐漸在開放中體會自己的角色、發(fā)揮作用和體會國際競爭的過程。

我再補充兩點：一是黨中央、國務(wù)院高度重視金融業(yè)對外開放相關(guān)工作。黨的十九大報告指出，開放帶來進步，封閉必然落后。所以，我們要落實中央的精神。習(xí)主席在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第16次會議和第五次全國金融工作會議上也強調(diào)，擴大金融業(yè)對外開放是我們對外開放的重要方面，要積極穩(wěn)妥擴大金融業(yè)對外開放，安排合理的開放順序。所以，我們?nèi)嗣胥y行和金融業(yè)要落實黨中央、國務(wù)院的對于金融開放的部署。

二是放寬或取消外資一些股比限制。實際上這是減少了對外資機構(gòu)的歧視性待遇，體現(xiàn)了內(nèi)外資一視同仁，這并不意味著放松監(jiān)管。外資金融機構(gòu)要準(zhǔn)入或者開展業(yè)務(wù)的時候，依然要按照相關(guān)的法規(guī)進行審慎監(jiān)管，這樣我們通過加強金融監(jiān)管，完善配套監(jiān)管機制，我們?nèi)匀豢梢杂行У胤婪逗突饨鹑陲L(fēng)險，維護金融穩(wěn)定。謝謝！

中國國際廣播電臺和國際在線記者：

央行剛剛發(fā)布了2月份外匯儲備的數(shù)據(jù)，請問為什么外匯儲備在經(jīng)歷了十幾個月的增長之后突然出現(xiàn)下降，這是否意味著外匯市場的形勢會有較大的變化？謝謝。

周小川：

外匯儲備的數(shù)量，這個數(shù)字在會計上是有很多學(xué)問的。第一，我們現(xiàn)在外匯儲備還是以美元來計算的。中國老早就建議將來世界各國是不是可以以SDR來計算，因為用美元來計算，美元升了或者貶值了的話，外匯儲備里其他的貨幣成份，比如歐元、日元其他成份折算成美元的時候就變了。所以，你可以注意最近一段時間由于美元的變化，而且美元的變化有一些也是美國自己的一些政策所導(dǎo)致的波動，引起了美元有一點回升，這個美元升值以后，日元和歐元的成份折算成美元的時候就變少了。所以，外匯儲備加總就會有所減少。

第二，在外匯儲備中，有很多項目按照當(dāng)前的會計準(zhǔn)則都是叫“盯市”（mark to market）計算，外匯儲備投資的債券、股票和其他的這一類資產(chǎn)，它會隨市場變化發(fā)生價值變化。大家知道前一段時間，可能有一些資產(chǎn)漲得很厲害，漲到頭以后就會有下跌，一旦下跌的時候，按照“盯市”法計算的時候，儲備數(shù)量就有所減少。這可能是最近變化的最主要因素。當(dāng)然，可能還有一些其他的因素。但是，從中國國際收支平衡和外匯形勢來講，都沒有任何重要的變化。

潘功勝：

周行長已經(jīng)講得很清楚，我國外匯儲備在2017年1月份下降到3萬億，此后持續(xù)12個月小幅上升。在今年2月份有微小的下降。我們前天發(fā)布了外匯儲備的數(shù)據(jù)，外匯儲備下降了270億美元。

剛才，周行長已經(jīng)講了原因。第一，有一個匯率折算的問題。2月份美元匯率指數(shù)上升了大概1.7%。第二，有一個資產(chǎn)價格的問題。國際市場債券價格指數(shù)出現(xiàn)下跌，美國、歐元區(qū)和日本股票市場基本上都下跌了4%到5%。主要是這兩個因素導(dǎo)致了我們2月份外匯儲備規(guī)模有所下降。往前看，我國經(jīng)濟基本面比較穩(wěn)定、穩(wěn)中向好，匯率也比較穩(wěn)定，雙向波動。未來，我國外匯儲備仍然會保持一個基本穩(wěn)定的水平。

外文局中國網(wǎng)記者：

我的問題是，在推動人民幣國際化方面，今年會有哪些主要舉措？謝謝。

周小川：

人民幣國際化，應(yīng)該說主要的政策該出臺的都已經(jīng)出臺了，也就是說已經(jīng)允許在貿(mào)易和投資中使用人民幣，同時，人民幣現(xiàn)在也已經(jīng)加入了國際貨幣基金的SDR的籃子，主要的步驟該做的都已經(jīng)做了。應(yīng)該說，市場參與者在多大程度上愿意使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算和投資，以及用于資產(chǎn)計價，包括一些重要商品、儲備，在多大程度上用人民幣計價交易，這是一個比較長的過程，也是誰也強制不了誰的，都是他們自愿按照他們的理解來考慮的。所以，今后是一個漸進的過程。

至于政府方面或者說從央行的角度能夠繼續(xù)推動的事，我覺得一是在資本市場和全球主要資本市場的連通方面，可能還有進一步可以做的事情。這方面大家也已經(jīng)看到，這些年始終都有一些進展。再有，除了資本市場以外，整個金融市場其他方面的連通也會有所增強。另外，中國是穩(wěn)步地、漸進地推進資本項目的可兌換，可兌換以后，還存在著一些個別方面的限制，這些限制也會逐步有序放開，放開以后，人民幣國際化還能夠進一步地向前邁進。謝謝！

彭博社記者：

我想問的問題是，在中國新的金融監(jiān)管架構(gòu)之中，中國央行將扮演什么樣的角色？中國是否會學(xué)習(xí)英國建立“雙峰”監(jiān)管模式。另外，周行長您去年還曾經(jīng)對金融風(fēng)險過度樂觀的情緒做出過警告，您當(dāng)時說金融風(fēng)險呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性的特點。但是，我們看到中國的債務(wù)水平并未下降，而是緩慢上升。我們了解到您可能即將卸任了，請問您如何評估當(dāng)前的債務(wù)風(fēng)險，您是否認為中國已經(jīng)采取了應(yīng)當(dāng)采取的措施來避免您所警告的后果？謝謝。

周小川：

你的問題問的有點多。金融監(jiān)管體制改革現(xiàn)在還在進行之中，在本次人代會最后幾天，可能代表們還要就國家機構(gòu)改革研究討論，其中也包括金融監(jiān)管體制進一步改革。一些主要的內(nèi)容，在去年7月份中央金融工作會議所披露的消息里，已經(jīng)說明了金融改革的一些主要思路，包括其后成立了國務(wù)院金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會，其辦公室放在人民銀行，這些都表明人民銀行將在新的金融監(jiān)管框架中起到更重要的作用?，F(xiàn)在這個作用，我個人體會，一個是有一些金融監(jiān)管的空白，過去的監(jiān)管體制出現(xiàn)了一些空白，這些空白可能需要盡快的彌補。第二個是金融監(jiān)管有一些規(guī)則，也出現(xiàn)了一些缺陷，需要增強金融規(guī)則的制定。此外，還有一些已經(jīng)發(fā)生的金融機構(gòu)或者準(zhǔn)金融機構(gòu)的風(fēng)險需要抓緊進行處置，維持金融系統(tǒng)的健康。

這里的工作其中有一條也是人民銀行要牽頭，增強各個金融機構(gòu)特別是監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，提高協(xié)調(diào)的效率。這是機構(gòu)改革的若干個方面?？赡艽蠹疫€需要進一步再看金融機構(gòu)改革還有哪些內(nèi)容。當(dāng)然，我們機構(gòu)改革還是主要依據(jù)中國國情，也參考了國際上各種不同的金融監(jiān)管機構(gòu)的設(shè)置，參考的過程中也研究了所謂“雙峰”監(jiān)管的體制，但是，我們目前覺得還是要觀察一段時間，不是說我們就要采用“雙峰”監(jiān)管的尺度。

關(guān)于中國整體的債務(wù)情況，我們覺得大家已經(jīng)看到債務(wù)增長較快的情況現(xiàn)在已經(jīng)平穩(wěn)下來，所以已經(jīng)進入了穩(wěn)杠桿的階段，甚至是說我們廣義貨幣的增長已經(jīng)低于名義GDP的增長，也就表明，在總量上進入了穩(wěn)杠桿和逐步調(diào)降杠桿的階段。當(dāng)然，在這個過程中，你可以觀察不同的指標(biāo)，其中有一條是央行和監(jiān)管機構(gòu)共同壓縮了“影子銀行”的業(yè)務(wù)，在壓縮“影子銀行”業(yè)務(wù)的同時，可能有一部分“影子銀行”就回歸到銀行體系的表內(nèi)業(yè)務(wù)，因此，你看不同的債務(wù)融資的增長速度是不一樣的，甚至有些是負的，你不能拿其中一個指標(biāo)，就說你看你們還在加杠桿，其實大家應(yīng)該看到，現(xiàn)在已經(jīng)進入到穩(wěn)杠桿和逐步降低杠桿的階段，這個趨勢還是很明確的。謝謝！

澎湃新聞記者:

2017年以來，多個城市住房信貸政策明顯收緊，最近也有反映個人住房貸款額度偏緊、利率上升。請問周行長，今年住房信貸政策還會有什么新的變化嗎？目前房地產(chǎn)金融風(fēng)險的狀況如何？請您介紹一下。謝謝。

周小川：

請潘行長回答。

潘功勝：

圍繞著房地產(chǎn)實際上是有好幾個問題。第一個問題，關(guān)于住房貸款，最近有一些媒體在說住房貸款的問題和住房貸款利率的問題，認為2017年全國的個人住房貸款增長了4萬億，增長率是22%，人民幣整體貸款增長12.7%，個人住房貸款增長了22%。今年1月份，個人住房貸款同比增長21.4%，人民幣各項貸款整體貸款增長13.2%，個人住房貸款比整體貸款的增長差不多多了將近10個點。雖然2017年和今年的1月份個人住房貸款的增長有所減少，但是它仍然是比較快的增長，可以滿足市場的合理需要。個別的銀行在個別的時段由于資產(chǎn)負債匹配方面的問題，出現(xiàn)了放款的時間可能會有所延長的情況，我想是可能的。

關(guān)于住房貸款利率的問題，的確，房貸利率是略有上升。但大家從稍微長一點的周期來看，它仍然處于比較低的水平。商業(yè)銀行綜合考慮負債端利率上升和房地產(chǎn)的風(fēng)險溢價，對住房貸款利率自主進行定價，擴大利率的浮動區(qū)間，總體上符合利率市場化的要求和趨勢。在這方面，人民銀行會督促商業(yè)銀行嚴格落實差別化的住房信貸政策，對住房貸款執(zhí)行差別化的定價，積極支持居民特別是新市民購買住房的合理需求。

第二個問題，關(guān)于房地產(chǎn)金融的風(fēng)險問題。人民銀行長期以來一直堅持審慎的房地產(chǎn)信貸政策，我國的房地產(chǎn)信貸質(zhì)量總體上良好，房地產(chǎn)金融風(fēng)險是可控的。我跟大家報幾個數(shù)，銀行業(yè)金融機構(gòu)的房地產(chǎn)貸款不良率是不到1%，整體銀行業(yè)的不良貸款是1.85%，這是含政策性銀行的，除掉政策性銀行是1.74%，顯然房地產(chǎn)貸款不良率的水平好于整體貸款的不良率水平，其中個人貸款的不良率只有0.3%。而且我國在住房貸款的發(fā)放上長期以來一直堅持比較審慎的政策，平均首付比在33%以上，去年新發(fā)放貸款的平均首付比在37%，這也是在國際上是非常審慎的住房信貸政策。當(dāng)然，我們也關(guān)注到個人住房貸款、家庭部門杠桿率增長速度有點快，個別的房地產(chǎn)企業(yè)可能在財務(wù)方面比較激進，會有一些風(fēng)險，這些我們都在密切關(guān)注。

記者：

在2017年很多人認為金融改革的步伐走的有些慢了，大家認為這可能與防風(fēng)險有關(guān)系，接下來2018年防風(fēng)險仍然是金融領(lǐng)域的重頭，這會不會導(dǎo)致大家有這樣一種擔(dān)憂，防風(fēng)險會導(dǎo)致金融改革與發(fā)展進入停滯，或者步伐放緩，請問周行長怎么看？謝謝。

周小川：

大家也知道金融行業(yè)，特別是像銀行這一類機構(gòu)本身就是高杠桿經(jīng)營、管理風(fēng)險的行業(yè)。因此，防風(fēng)險如果防得好，這是這個行業(yè)發(fā)展以及它為實體經(jīng)濟服務(wù)的一個重要的基礎(chǔ)。這個做得好的話，就能夠發(fā)展得好，能夠服務(wù)得好。因此，防風(fēng)險、防危機也歷來都是金融改革的重要組成部分，所以我個人認為防風(fēng)險跟改革不是對立的東西，而應(yīng)該是一致的東西。大家也看到國際上正是由于有了風(fēng)險、有了危機，才促進了很多新的措施的出臺。我們中國有很多重大的金融改革，正好是因為亞洲金融風(fēng)暴，讓我們認識到風(fēng)險和不足，然后進行了改進。這一輪全球金融危機也是這樣。因此我們說防風(fēng)險是改革的一個部分，2017年一個重要的內(nèi)容就是我們召開了全國金融工作會議，總書記作了重要的講話和部署，此后成立了國務(wù)院金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會，這些防范風(fēng)險的動作都改進了監(jiān)管，改進監(jiān)管也是金融改革的一個重要部分。

在改進監(jiān)管、減少風(fēng)險的情況下，金融方面其他的步伐反而可以走得更快、更大。比如說我們剛才大家所提到的人民幣國際化和市場準(zhǔn)入的放開，這些都跟監(jiān)管的改革聯(lián)系一起。謝謝。

上海人民廣播電臺記者：

我們注意到，今年的《政府工作報告》中對于貨幣政策的表述是穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，和往年相比“松緊適度”這個表述比較新，對于市場來講，我們?nèi)绾蝸砝斫馑删o適度？謝謝。

周小川：

請易綱同志回答。

易綱：

穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度這樣的表述，主要是針對金融貨幣政策支持實體經(jīng)濟而言的。我們知道，我們國家的經(jīng)濟目前是穩(wěn)中向好，我們看一個貨幣政策松還是緊，可以從幾個維度，一是看信貸支持實體經(jīng)濟，支持小微企業(yè)，支持“三農(nóng)”，支持一些薄弱環(huán)節(jié)。另外一方面是我們支持創(chuàng)新領(lǐng)域，中國經(jīng)濟目前有很多創(chuàng)新的亮點，看這些創(chuàng)新的領(lǐng)域能不能夠及時得到貨幣、信貸、股市，還有其他各種融資方式的支持。同時，我們也要注意防范金融風(fēng)險，還要注意剛才那位記者提出的金融改革。所以，松緊適度主要是看對實體經(jīng)濟而言，我們的實體經(jīng)濟能不能夠得到各個方面有效的支持。能不能夠創(chuàng)造一個防風(fēng)險并且能夠平穩(wěn)推進金融改革的外部環(huán)境，這樣就為我們從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，提供一個中性適度的貨幣金融環(huán)境。

從流動性角度來講，也要松緊適度，也要基本上穩(wěn)定。我們看流動性方面，主要是看市場利率是不是平穩(wěn)，整個的超額準(zhǔn)備金水平是不是合適，各方面的指標(biāo)是不是在合理的范圍內(nèi)，這就是我們對“松緊適度”的考量。

另外，還有一個突出的特點，就是今年《政府工作報告》中講的是廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增長要合理增長，沒有講數(shù)量和指標(biāo)，這也是一個新的變化。我們知道，長期以來我們用M2來作為一個主要指標(biāo)，它起到了很好的作用，也應(yīng)該說是很重要的作用。我們也要看到一些新的變化，這些新的變化就是，市場的深化和金融的創(chuàng)新，使得像M2這樣的指標(biāo)跟經(jīng)濟的走勢的相關(guān)性變得比較模糊，有的時候預(yù)測性也變得比較不確定。全世界都有這種現(xiàn)象，這幾年我們商業(yè)銀行貸款以外的科目對M2的影響也比較大，各國都面臨這種情況，所以現(xiàn)在世界上絕大多數(shù)國家都淡化了把M2作為一個指標(biāo)，或者把M2作為一個預(yù)測目標(biāo)這樣的做法。這種相關(guān)性下降，它是一個規(guī)律性的事，你重新定義M2，改變M2的口徑也不能夠完全解決這個問題。所以，我覺得針對這種新的問題和新的情況，針對我們新時代的高質(zhì)量發(fā)展的要求，我們要更注意盤活存量，更注意優(yōu)化貨幣信貸存量的結(jié)構(gòu)，這樣就能夠從一個更廣泛的角度來看你說的這個合理增長也好、松緊適度也好。謝謝。

中央電視臺、央視網(wǎng)、央視新聞移動網(wǎng)記者:

兩個小時之前，央行剛剛公布的2月末M2的增速是8.8%，我們看了一下這已經(jīng)是連續(xù)10個月維持在個位數(shù)的增長了，2018年的《政府工作報告》里提到了M2，但沒有給具體的數(shù)字。請問，未來應(yīng)該怎么樣理解M2增速？什么是合理增長，怎么去理解2018年的貨幣供給？謝謝。

周小川：

這個問題實際上剛才易綱行長已經(jīng)說到了，由于M2指標(biāo)口徑總是在不斷變化，主要是金融市場結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品在不斷地變化，M2不是一個非常精確的衡量貨幣政策松了緊了的一個工具。但是這個問題既然問了的話，假定說M2的口徑短期內(nèi)變化不大，我們怎么看呢？如果M2和名義GDP增長速度基本一致的話，從廣義貨幣供應(yīng)量的角度來講就是不松不緊，名義GDP就是現(xiàn)在我們所說的實際GDP加上GDP平減指數(shù)，也就是經(jīng)過物價調(diào)整的GDP。如果M2大于名義GDP的增長速度，貨幣政策就偏松一點，如果低于就偏緊一點。觀察是這樣觀察。但是，假定條件是金融市場的結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)沒有太大的變化。

更重要的指標(biāo)，應(yīng)該說還是要觀察像是通貨膨脹率和就業(yè)這樣的指標(biāo)，我們光觀察GDP有時候是不夠的，還是要看物價水平和就業(yè)水平，從這兒來衡量貨幣政策的松還是緊。再有就是今后慢慢的大家的關(guān)注點可能逐漸從廣義貨幣的數(shù)量變化，慢慢轉(zhuǎn)到對于價格的關(guān)注，到底市場上這個價格在什么水平，通過統(tǒng)籌考慮價格水平和通貨膨脹率來看待貨幣政策是松是緊。

對中國來講，現(xiàn)在的M2增長速度是百分之八點幾。從剛才衡量的角度來看，第一是跟名義GDP相比是比較接近的，另外，你又可以看到M2增長比名義GDP稍微低一些，也還有存量的關(guān)系。過去，M2增長速度一直比名義GDP高，也就是大家所說的池子里的水已經(jīng)很多了，新進的水不一定要這么多，所以還跟存量的積累有關(guān)系?？傊畞碇v，很難有一個非常簡易的指標(biāo)讓人一下子就看明白，這是一個比較復(fù)雜的事情，必須考慮多種因素，加以判斷。謝謝。

香港南華早報記者：

去年內(nèi)地和香港開通了“債券通”，但僅僅是“北向通”，讓香港的投資者可以投資內(nèi)地的債券市場。請問今年會開通“南向通”嗎？大概是什么時間，會考慮哪些因素？周行長，在您漫長的行長生涯里有哪些您覺得特別難忘和特別遺憾的時刻？謝謝。

周小川：

金融市場的開放絕大多數(shù)都是雙向的，當(dāng)然你剛才點到“債券通”，最開始是一個單向的，這里也是取決于香港作為亞洲國際金融中心，在這個金融中心交易的產(chǎn)品有強項也有弱項。比如說香港股票市場、外匯市場，這都是它比較強項的東西。債券市場東西比較少，可交易、可投資的東西比較少，而內(nèi)地債券市場數(shù)量很大，有很多企業(yè)在內(nèi)地的債券市場上融資和交易，所以需求也就比較單向。但實際上如果開放“南向”的債券市場，這沒什么困難，我認為只要有需求，隨時都是可以做到的?？傮w來講，金融市場的雙向開放還是會不斷地邁出步伐。

至于你提的第二個問題，因為經(jīng)過這么多年在金融系統(tǒng)工作，事情太多了，所以很難挑出來說哪件重要，哪件不重要。我想響應(yīng)一下我們新聞發(fā)布會取的這個題目很好，就是金融的改革開放，我覺得有幸跟大家一起在金融改革開放方面做工作，向前推進，很有幸的一件事。謝謝。

第一財經(jīng)記者：

目前，央行正在牽頭制定資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則，央行出于哪些考慮來出臺這項規(guī)則？目前規(guī)則的進展如何？什么時候能夠正式推出，以及推出之后是不是會對金融市場帶來沖擊？謝謝。

周小川：

資管方面的發(fā)展其實也是一種正常的發(fā)展，但中間也有一些不規(guī)范的地方，一些類似的產(chǎn)品規(guī)則不太一致，另外也有一些冒牌的，打著一個名義來做的，實質(zhì)上是其他的事情。因此確實有一些漏洞，在這種情況下需要對資產(chǎn)管理行業(yè)進行規(guī)范化管理。在人民銀行來講，我們是范一飛副行長在負責(zé)這個事，今天他沒來。但是，潘功勝副行長也管金融市場，所以他對這個事也比較了解。請他說一下。

潘功勝：

關(guān)于規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見，我們在去年11月份已經(jīng)向社會公開征求了意見，大家應(yīng)該從網(wǎng)上對它的基本框架都可以非常了解。我們也收集了很多的意見，會同相關(guān)部門對這些意見進行了認真的研究，并且也合理的進行吸收。在考慮這個規(guī)則的時候，我們會考慮到怎么化解在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面所存在的問題、所隱藏的風(fēng)險，以及對這個政策出臺對金融市場的影響，我們會在這之間尋找一個很好的平衡。這個政策人民銀行正在會同相關(guān)部門進行修改，履行相關(guān)的程序以后會盡快向社會公開。謝謝。

記者：

我的問題是關(guān)于數(shù)字貨幣，央行此前說正在研究發(fā)行數(shù)字貨幣，請問進展如何？對于數(shù)字貨幣的正式問世是否有時間表和路線圖。請問周行長，您如何看待未來數(shù)字貨幣的應(yīng)用前景？謝謝。

周小川：

可能大家也注意到，人民銀行在三年多以前就開始組織了關(guān)于數(shù)字貨幣的研討會，隨后成立了央行的數(shù)字貨幣研究所，最近的動作是和業(yè)界共同組織分布式研發(fā)，依靠和市場共同合作的方式來研發(fā)數(shù)字貨幣。在概念上來講，大家頭腦當(dāng)中的數(shù)字貨幣概念都是不一樣的，央行用的研發(fā)的名字叫“DC/EP”，DC，digital currency，是數(shù)字貨幣；EP，electronic payment，是電子支付。實際上電子支付的是什么呢？支付的東西實際上也就是通過移動通信或者是其他的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)傳輸?shù)臄?shù)字的東西，并不是紙面的貨幣，所以電子支付本身也是有數(shù)字貨幣的屬性。

為什么把這兩個連接起來？我們首先要明確一個目的，研究數(shù)字貨幣不是說讓貨幣去實現(xiàn)某一種技術(shù)方案的應(yīng)用，而是說本質(zhì)上是要追求零售支付系統(tǒng)的方便性、快捷性和低成本。同時也必須考慮安全性和保護隱私。這幾項東西既可以是以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的或者是分布式記賬技術(shù)、DLT為基礎(chǔ)的這種數(shù)字貨幣，也可以是在現(xiàn)有的電子支付基礎(chǔ)上演變出來的技術(shù)。目前國際上對于數(shù)字貨幣的技術(shù)路線也有了初步的一些分類，表明它還可能是有多種可能的體系。應(yīng)該說，數(shù)字貨幣的發(fā)展既是有技術(shù)發(fā)展上的必然性，未來來講可能傳統(tǒng)的紙幣、硬幣這種形式的東西會逐漸縮小，甚至可能有一天就不存在了，這種可能性也是存在的。

在整個過程中，要注意整體的金融穩(wěn)定、防范風(fēng)險，同時數(shù)字貨幣作為貨幣來講，要保證貨幣政策、金融穩(wěn)定政策的傳導(dǎo)機制，同時要保護消費者。有一些技術(shù)方案有可能冒的風(fēng)險太大，結(jié)果出問題的時候使消費者受損失。特別是對大國經(jīng)濟來講，我們一定要避免那種實質(zhì)性、難以彌補的損失，所以要慎重一些。在這個過程中要經(jīng)過充分的測試、局部的測試，可靠了以后，再進行推廣。2017年，人民銀行組織了數(shù)字貨幣與電子支付的研究項目，經(jīng)過國務(wù)院正式批準(zhǔn)，目前在組織大家推進。

大家可能也在市場上看到數(shù)字貨幣在某些方面引起很多議論，也出現(xiàn)很多風(fēng)險，價格出現(xiàn)很多的波動。主要是有一些技術(shù)應(yīng)用沒有專注于數(shù)字貨幣在零售支付方面的應(yīng)用，而跑到了虛擬資產(chǎn)交易方面。虛擬資產(chǎn)交易我們認為這個方向需要更加慎重，虛擬資產(chǎn)交易從中國的角度來講，也不太符合我們金融產(chǎn)品、金融服務(wù)要服務(wù)于實體經(jīng)濟的方向。所以在整個過程中，不必太著急，穩(wěn)步的研發(fā)，有序的進行測試，把握住方向，要強調(diào)金融服務(wù)于實體經(jīng)濟，提高效率、降低成本，防止變成過度投機的一種產(chǎn)品。剛才給大家介紹了現(xiàn)在的研發(fā)計劃，在研發(fā)到一定程度會進入到測試階段，我現(xiàn)在能說的也就是這些。謝謝。

日本經(jīng)濟新聞記者：

從2016年的下半年開始，中國政府加大對資本外流管制的力度，這導(dǎo)致人民幣的國際化進程有所放緩，您怎樣看待未來中國的資本項目的開放進展？謝謝。

周小川：

我個人并不認為說整個資本項目可兌換有什么實質(zhì)性的變化。資本項目可兌換不是改革的最終目的，它服務(wù)于什么，還是服務(wù)于中國經(jīng)濟和世界整個經(jīng)濟更加融合、更加開放，實現(xiàn)所謂開放型社會主義市場經(jīng)濟。你既然是開放型經(jīng)濟，貨幣的自由使用程度應(yīng)該高，應(yīng)該可兌換。但與此同時，你要防范風(fēng)險，除了金融的風(fēng)險，也要考慮到經(jīng)濟中各種不同實體所面對的風(fēng)險，還要考慮到要有反洗錢、反恐融資這一類內(nèi)容。整個國際貨幣體系也并不完善，所以有時候資本流動會起到副作用，會傷害某些國家特別是發(fā)展中國家，像這些都必須考慮在內(nèi)。因此這樣的一種改革開放的進程，應(yīng)該說歷來都不是直線型的，它總是朝這個方向走，如果經(jīng)濟中有一些問題的話，就需要進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，有一些方案、有一些具體的執(zhí)行措施需要進行微調(diào)，這樣的話最終會有利于在這方面前進。

中國從90年代到現(xiàn)在，最早提出人民幣要變成一個可兌換的貨幣，我記得是十四屆三中全會，就是1993年就提出來了。在這個過程之中，作為一個大國逐步開始進行各方面的改革，在這個過程中有最大的兩個曲折，不是說最近有什么曲折，最大的兩個曲折，一個是亞洲金融風(fēng)暴，一個是2008年的全球金融危機。一旦出問題，大家就會對政策進行評估，進行反思，進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以便總體上在這個方向上走的更扎實、更穩(wěn)健，最終實現(xiàn)改革開放的目標(biāo)。

易綱：

我補充一句。資本可兌換是在穩(wěn)步的推進，在資本項目下有兩個最重要的項目，一方面是直接投資，包括兩個方向，一個方向是FDI，一個方向是ODI。直接投資，我覺得真實貿(mào)易投資背景下都是很方便的。另外一個大的項，比如說組合投資，就是金融市場的開放，我們國內(nèi)股市、債市的開放和中國的居民將來可以在更大范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，配置它的組合投資。不管是直接投資，還是組合投資，在這兩個方面都會進一步的穩(wěn)步推進資本項目的可兌換。這里有一些“放管服”的改革，有一些便利化的改革，還有一些數(shù)據(jù)透明度，還有一些比如說反洗錢、反恐融資的要求，這些都會穩(wěn)步的推進。同時我們也能夠看到，我們國內(nèi)市場現(xiàn)在也在變大，不管是股市還是債市還是其他的市場，將來也都要做雙向的開放。在做開放的同時，非常重要的一條就是要把控好風(fēng)險，使我們的監(jiān)管水平和開放的程度相適應(yīng)，這樣就能夠在開放中防范好風(fēng)險，使得中國的居民和全世界的投資者在中國市場上更加的便利，配置資源的效率更高。謝謝。

新華社記者：

近兩年，比特幣ICO融資等虛擬貨幣平臺一直是一個非常熱門的話題，我們看到央行和各個監(jiān)管部門采取了強力的監(jiān)管，也取得了一些初步的成效。請問這是出于何種考慮，下一步我們將出臺什么樣的監(jiān)管政策？謝謝。

周小川:

剛才您說到的那些措施可能您已經(jīng)都觀察到了，您是說背后怎么考慮。首先，我們剛才已經(jīng)回答了跟此相關(guān)的問題，意思就是央行比較早就動手關(guān)注金融科技方面的新技術(shù)，并組織了研討會，成立了研究所，在這方面付出了力量，同時進行了多方案的研究，這首先表明我們對科技的總體態(tài)度。同時，我們也很關(guān)注像區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)的應(yīng)用。但與此同時，我們認為這些研發(fā)應(yīng)該比較慎重，像比特幣和其他一些分叉產(chǎn)品的一些東西出的太快，不夠慎重，如果迅速擴大或者蔓延的話，有可能給消費者帶來很大的負面的影響。同時，也許也會對金融穩(wěn)定、貨幣政策傳導(dǎo)，都會產(chǎn)生一些不可預(yù)測的作用。因此，我們主張，研究一些新東西是好的，但是除了市場的動力以外，還要考慮全局、大局，不是要鉆一些政策空子，搞出一些什么爆發(fā)性的事件。

再有，你在投入真正運行之前，一定要考慮跟消費者的關(guān)系，跟投資者的關(guān)系。因此，如果在測試還不太充分，或者測試結(jié)果也沒有得到廣泛認同的情況下，迅速擴大會可能出現(xiàn)一些問題。所以，從央行的角度來講，第一是不慎重的產(chǎn)品先停一停，有些有前途的產(chǎn)品也必須經(jīng)過測試、經(jīng)過認證，確實比較可靠了以后再推廣。所以，大家注意到我們央行的做法是去年8月底先把ICO停了，后來緊跟著，我們是不支持比特幣和人民幣的直接交易的。再有是，把現(xiàn)在的所謂比特幣一類的虛擬貨幣像紙幣和硬幣、信用卡一樣作為零售支付工具，目前我們沒有認可，銀行系統(tǒng)不接受，也不提供相關(guān)的服務(wù)，這就是背后的考慮。

未來的監(jiān)管，首先它是很動態(tài)的，它是取決于技術(shù)的成熟程度，也取決于最后測試試驗、評估情況。所以，這個應(yīng)該說還有待觀察，也不是說馬上就要拿什么樣的監(jiān)管措施。也像我剛才所說的，在考慮這些新技術(shù)的同時，在服務(wù)的方向上要清楚，我們不太喜歡那種創(chuàng)造一種可投機的產(chǎn)品，讓人家都有一夜暴富的幻想，這不是一件什么好事，而是強調(diào)要服務(wù)實體經(jīng)濟。既然是說想搞數(shù)字貨幣的話，你要考慮確實給消費者、給零售市場帶來效率、帶來低成本、帶來安全隱私的保護。另外，你要考慮大局，這個東西不要起到說跟現(xiàn)行的金融穩(wěn)定，跟現(xiàn)行的金融秩序直接相沖突。當(dāng)然，如果說是技術(shù)發(fā)展會對原有的金融秩序帶來改變，也需要比較慎重地進行研究、進行論證以后再出臺。所以，總的來講，技術(shù)發(fā)展是一個動態(tài)的過程，在這個過程中大家也在逐漸摸索，在摸索過程中，說不上一定就是未來有某種確定的監(jiān)管政策。研究這些問題，央行也是和市場人士密切配合，聽取廣大公眾特別是媒體的意見。謝謝。

中新社、中新網(wǎng)記者：

請問周行長，當(dāng)前金融控股公司監(jiān)管辦法的制定進展情況如何？金融控股公司監(jiān)管辦法主要會聚焦在哪些方面？它與單獨對證券、銀行等金融公司的監(jiān)管有哪些不同？謝謝。

周小川：

金融控股公司，潘行長也有研究，我先簡單說兩句。

一是社會上現(xiàn)在出現(xiàn)了金融控股的行為，有的叫金融控股公司，有的沒有叫金融控股公司，但實質(zhì)上有一些集團里形成了金融控股的做法，可能控股了多家金融機構(gòu)，可能還在不同的行業(yè)，比如說有證券、有保險、有銀行的、有信托的等等，這樣的一些行為，同時也醞釀了一定的風(fēng)險，這些東西應(yīng)該納入金融控股公司的管理。對金融控股公司，我們試圖制定一些基本的規(guī)則，但目前也還在初步探索之中。首先一條，我們知道金融業(yè)是要依靠有足夠的資本，資本是能夠吸收風(fēng)險的基礎(chǔ)和能力，因為金融是高風(fēng)險行業(yè)，你必須有一定的本錢來支撐它的穩(wěn)健經(jīng)營。目前出現(xiàn)的一些金融控股的行為，使得有一些他們所控制的金融機構(gòu)的資本并不真實完整，社會上存在著有一些虛假注資、循環(huán)注資的問題。因此，強調(diào)資本的真實性、資本的質(zhì)量、資本的充足，這是加強金融控股公司管理的一個內(nèi)容。

二是你既然搞金融控股的話，你的股權(quán)結(jié)構(gòu)，集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)和受益所有人的結(jié)構(gòu)，實際控制人的狀態(tài)應(yīng)該保持足夠的透明度。如果不透明的話，就容易在中間出現(xiàn)一些風(fēng)險，出現(xiàn)一些違規(guī)的操作。因此，大家對金融控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)和受益所有人結(jié)構(gòu)都很關(guān)注，也能從中能分析到很多問題。

再有，也就只有在所有權(quán)結(jié)構(gòu)比較清晰的情況下，金融控股集團內(nèi)部的金融機構(gòu)要加強對它們的所謂關(guān)聯(lián)交易的管理。一個是，控股集團內(nèi)部的金融機構(gòu)之間可能有關(guān)聯(lián)交易，也可能和他們所控股的其他非金融類的企業(yè)，也就是實體經(jīng)濟的企業(yè)以及海外的企業(yè)之間，都可能存在關(guān)聯(lián)交易。所以，對關(guān)聯(lián)交易的管理會有所加強。

總之，要保持一種穩(wěn)健經(jīng)營、透明度。我認為，這可能是當(dāng)前對金融控股公司進行管理和起草一些基本規(guī)范文件的起步點。當(dāng)然，以后可能還會參照國際經(jīng)驗，結(jié)合中國的具體情況，有更深的考慮。

潘功勝：

剛才周行長已經(jīng)講得非常全面，金融控股公司實質(zhì)上這些年來是發(fā)展比較快的，也出現(xiàn)了很多的風(fēng)險，周行長剛才在講話當(dāng)中所談到的，比如說交叉性的金融風(fēng)險，比如說在金融控股公司的框架下，風(fēng)險的隱蔽性比較強，比如說控股公司干預(yù)下面的金融機構(gòu)的經(jīng)營等等。在中國這個分業(yè)監(jiān)管的模式下，金融控股公司的監(jiān)管在規(guī)則上存在空白，監(jiān)管的主體也不明確，這就是為什么我們中央國務(wù)院要求，人民銀行要牽頭抓緊制定關(guān)于金融控股公司的監(jiān)管規(guī)則。

關(guān)于金融控股公司監(jiān)管規(guī)則的重點，剛才周行長在講話當(dāng)中都講到，比如說要落實行為監(jiān)管，要實質(zhì)重于形式。比如強化整體的資本監(jiān)管，建立并表的監(jiān)管機制，防止虛假出資、循環(huán)出資等等短期行為。要嚴格股權(quán)管理，這個股權(quán)的架構(gòu)和組織的架構(gòu)要清晰，股東和受益人應(yīng)該是比較透明的，要強化關(guān)聯(lián)交易的管理，要在金融機構(gòu)和控股公司之間，和其他的產(chǎn)業(yè)之間建立防火墻制度等等，現(xiàn)在，人民銀行正在會同相關(guān)部門，制定關(guān)于金融控股公司的監(jiān)管規(guī)則。謝謝。

中央人民廣播電臺記者：

從近幾年的實踐來看，類似于P2P和比特幣這樣的金融創(chuàng)新往往是起于微，但是發(fā)展蔓延十分迅速。我的問題是，我們未來考慮構(gòu)建什么樣的創(chuàng)新監(jiān)管的體系或機制，來確保對這種金融活動萌芽早發(fā)現(xiàn)，對可能存在的風(fēng)險進行早的預(yù)防呢？謝謝。

周小川：

應(yīng)該說這也是最近出現(xiàn)的新課題，過去金融系統(tǒng)其實一直是跟科技創(chuàng)新配合得相當(dāng)好，而且金融系統(tǒng)歷來是科技創(chuàng)新的一個非常忠實的擁護者和應(yīng)用者。大家可以想像，從早期計算機開始出現(xiàn)，從早期所謂通信系統(tǒng)開始改建，從遠程通信的出現(xiàn)，計算機網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)，你在社會上看到金融行業(yè)不管是銀行、證券市場來講，都是計算機最大的買戶，也是互聯(lián)網(wǎng)非常大的使用者。金融系統(tǒng)很早也是所謂云存儲的使用者，最早來講大規(guī)模存儲客戶數(shù)據(jù)都是在銀行系統(tǒng)發(fā)生的。我們金融交易所包括股票交易所在內(nèi)的都是聯(lián)網(wǎng)通訊、高速計算、數(shù)據(jù)挖掘，都是最忠實的云算者。

最近出現(xiàn)了一個情況，有一些技術(shù)發(fā)展比較快，跟常規(guī)不太一樣，另外科技應(yīng)用直接導(dǎo)致他們創(chuàng)造新的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造新的金融市場板塊，這種做法過去不多。新技術(shù)出來以后，他們?nèi)ビ茫玫倪^程當(dāng)中基本上還是把握住了應(yīng)用的方向和范圍?，F(xiàn)在是有一些新的，這個新的東西我們第一是表示要密切跟蹤，共同合作，再有是如果新的技術(shù)馬上就投入運用，成為新的金融產(chǎn)品或者新的金融交易市場的板塊，我們認為要慎重。按照現(xiàn)在的規(guī)則，你該申請的還要申請，該評估的還要評估，穩(wěn)健以后再進行。同時我們特別強調(diào)一條，就是所謂消費者保護和投資者保護，你要注意這些東西它是會在社會上引起廣泛的效應(yīng)。

與此同時，我們也要加強投資者教育或者消費者教育。要知道對于一些特別新的產(chǎn)品，大家都沒怎么摸過，過去都不怎么知道的，一定要學(xué)懂了再考慮去用，你要用的話，就自擔(dān)風(fēng)險，要自己搞清楚，否則的話，也不是完全靠監(jiān)管能夠管得住的。一方面監(jiān)管要想辦法學(xué)習(xí)跟上新的形勢，另一方面有一些規(guī)則還是要堅持。最后還要加強對消費者、投資者的宣傳教育，樹立自我負責(zé)的態(tài)度。謝謝。

鳳凰衛(wèi)視記者：

關(guān)于信貸管理的問題。我們也注意到，去年年底監(jiān)管層加強了對表外融資的管理，也導(dǎo)致表內(nèi)的信貸規(guī)模激增，請問今年央行是否能夠容忍信貸規(guī)模出現(xiàn)大規(guī)模的增長，是否會采取一些限制的措施？如果由于額度的限制導(dǎo)致融資需求得不到滿足，實際利率的增長又是否會倒逼央行進行加息？謝謝。

周小川：

您提的這個問題，應(yīng)該說從央行的角度我們更關(guān)心宏觀的匯總的這種數(shù)字，當(dāng)然每個部門它可能關(guān)心它自己的幾個指標(biāo)，就像你說的，如果一部分表外業(yè)務(wù)挪回表內(nèi)的話，表內(nèi)的增長可能就顯得偏快。比如說，具體的處室會覺得這個東西是不是快了一些，但是從宏觀上來講，從央行總體觀察來講，我們還是更加注意總量指標(biāo)究竟對經(jīng)濟增長，對經(jīng)濟增長的質(zhì)量，對就業(yè)、對物價的這些影響。因此，應(yīng)該說有一些過去有點違規(guī)或者是打擦邊球的表外業(yè)務(wù)按照監(jiān)管的要求，按照會計準(zhǔn)則的要求，應(yīng)該納回到表內(nèi)的話，這個調(diào)整是正常的，是有益的，同時在總量上也不會出太大的問題。

現(xiàn)在的貨幣供應(yīng)總量和其價格，就你說的利率，總體來講還是由總量決定的，不會由單項決定，不是說就由信貸決定利率，而利率現(xiàn)在已經(jīng)是代表了更廣泛產(chǎn)品的一種綜合的價格。雖然這個價格還會有很多品種，比如說貸款的價格、債券的價格、股票的價格，但總體來講，整個的價格水平代表了宏觀經(jīng)濟的狀況。謝謝。

香港商報新媒體記者：

近期港元的匯率持續(xù)走弱，已經(jīng)達到了有聯(lián)系匯率以來的最低點。所以，我看到有聲音講，香港需要重新檢視聯(lián)系匯率制度。1997年的時候，中央大力支持香港維護聯(lián)系匯率制度，我想知道的是央行到現(xiàn)在如何定位港元的地位和作用，包括聯(lián)系匯率制度的地位和作用。謝謝。

周小川：

香港是特別行政區(qū)，在財政貨幣這些問題上都是高度自治的，在香港回歸祖國整個過程中，在香港基本法立法的過程中，這些事都已經(jīng)說明白了，我估計您作為香港的媒體比我更清楚。香港目前實行聯(lián)系匯率制，聯(lián)系的是美元。后來有一定的微調(diào)，擴大到了正負五分錢的浮動范圍，這些都是香港特別行政區(qū)自己作出的選擇，走的是香港自己的決策程序，我們非常尊重這種政策選擇。同時我們也盡我們的力量配合支持香港的匯率政策和制度選擇。

因為香港經(jīng)濟還是和內(nèi)地的聯(lián)系最多，但是貨幣和美元聯(lián)系比較緊，這中間會發(fā)生一些變化，這種變化應(yīng)該說也都是在預(yù)期之中的，也不是超過預(yù)期的。這種選擇，說實在的，有時候你會看到優(yōu)點，有時候會看到缺點，因為選擇很少，所以每項選擇都不可能說只要優(yōu)點不要缺點，總是共生的。我們不會對香港財政、貨幣政策作出什么評論或者提出什么政策主張，而是說如果香港作出的選擇，我們一定高度尊重，同時配合好，在現(xiàn)有的體制下我們也可以通過一些做法，使得現(xiàn)有的體制能夠平穩(wěn)的運行，盡可能的把可能存在的缺點和不利方面降到最低程度。謝謝！

主持人：

由于時間關(guān)系，今天的記者會到此結(jié)束。謝謝周小川先生、謝謝易綱先生、謝謝潘功勝先生，謝謝各位記者。