多家外資“超配”中國(guó)資產(chǎn)，高盛：A股、港股未來(lái)一年潛在回報(bào)率將達(dá)20%

多家外資機(jī)構(gòu)再度“唱多”中國(guó)資產(chǎn)，維持中國(guó)超配。

“維持對(duì)中國(guó)A股和H股的‘超配（Overweight）’評(píng)級(jí)?！苯眨呤⒀芯坎渴紫袊?guó)股票策略師劉勁津（Kinger Lau）及團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月這兩個(gè)市場(chǎng)的潛在回報(bào)率在20%左右，并預(yù)計(jì)A股未來(lái)3個(gè)月的表現(xiàn)可能好于H股。

劉勁津團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在寬松措施的推動(dòng)下，第四季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步增強(qiáng)，這有利于（A股和H股上市公司）在今年剩余幾個(gè)月中營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利能力的恢復(fù)。從行業(yè)來(lái)看，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)仍是盈利上調(diào)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素。近期，非銀行金融公司在資本市場(chǎng)活動(dòng)和股市表現(xiàn)復(fù)蘇的背景下獲得了強(qiáng)勁的評(píng)級(jí)上調(diào)。

“維持對(duì)2024年MSCI中國(guó)指數(shù)每股盈利增長(zhǎng)12%的預(yù)期，部分原因是2023年第四季度的基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2025年該指數(shù)每股盈利將繼續(xù)增12%?！眲沤驁F(tuán)隊(duì)解釋道，目前，高盛對(duì)2025年盈利預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)是平衡的，下行風(fēng)險(xiǎn)可能集中在出口敏感行業(yè)，但上行風(fēng)險(xiǎn)可能存在于消費(fèi)相關(guān)股票，這些股票可能會(huì)從日益關(guān)注需求側(cè)刺激的政策中受益。

“我們最近將策略偏好從離岸股票轉(zhuǎn)向了在岸股票，原因是后者將更直接地受到中國(guó)人民銀行的支持措施、國(guó)內(nèi)散戶投資者參與度上升的影響，以及過(guò)去3個(gè)月A股較H股的表現(xiàn)仍落后3%。”劉勁津團(tuán)隊(duì)表示。

在行業(yè)方面，報(bào)告顯示，由于各種增長(zhǎng)和政策原因，高盛更青睞以消費(fèi)者為導(dǎo)向的行業(yè)，而并非制造業(yè)，因此高盛對(duì)（A股和H股）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)（消費(fèi)科技）、服務(wù)和餐飲維持“超配”評(píng)級(jí)。另在主題上，高盛則倡導(dǎo)杠鈴方法（即指投資者購(gòu)買短期和長(zhǎng)期債券，但不購(gòu)買中期債券。）

此前，高盛在發(fā)布的另一份資金流向研報(bào)中指出，在截至10月30日的四周內(nèi)，A股市場(chǎng)獲得243.85億美元（約合人民幣1700億元）凈流入。

值得一提的是，除了高盛之外，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理公司、聯(lián)博基金也在積極“唱多”中國(guó)資產(chǎn)。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂(lè)（Luca Paolini）在11月的最新研報(bào)中表示，由于中國(guó)的貨幣刺激計(jì)劃看起來(lái)正在對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，預(yù)計(jì)將以財(cái)政措施的形式提供更多支援，現(xiàn)在是將中國(guó)股票從中性升級(jí)為超配的好時(shí)機(jī)。

“從估值上來(lái)看，中國(guó)和新興市場(chǎng)股票最近的上漲意味著兩者的吸引力有所下降。但即便如此，它們?nèi)匀皇俏覀冋J(rèn)為最便宜的股票市場(chǎng)之一。”盧伯樂(lè)進(jìn)一步指出。

“從全球資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，當(dāng)前的確是重新思考補(bǔ)倉(cāng)中國(guó)股票的好時(shí)機(jī)。”聯(lián)博基金資深市場(chǎng)策略師黃森瑋在10月市場(chǎng)評(píng)論中稱，一是現(xiàn)在外資對(duì)中國(guó)股票的配置比例仍然較低；二是從各國(guó)股市的相對(duì)估值來(lái)看，全球資金也有重新配置中國(guó)股票的誘因。

“從籌碼面的角度來(lái)看，全球資金也有流向中國(guó)股市的潛力?！秉S森瑋進(jìn)一步說(shuō)道，以日股為例，日股已處于近年高位，暗示短期可能有過(guò)于擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。相反，中國(guó)股票的倉(cāng)位則處于近年低位，代表過(guò)度擁擠的風(fēng)險(xiǎn)不高。況且，相對(duì)日本央行采取加息行動(dòng)，中國(guó)貨幣環(huán)境則相對(duì)寬松，而且繼續(xù)出臺(tái)刺激政策的可能性較高，這代表對(duì)全球資金來(lái)說(shuō)，此時(shí)投資中國(guó)股票的想象空間可能高于投資日股。

“我們從近期資金大量流入中國(guó)股票型基金、大幅流出日本股票型基金即可看出端倪，或許全球資金的挪移已經(jīng)開(kāi)始了。”黃森瑋稱。