消息面+行情面：

最近兩周，美股市場(chǎng)表現(xiàn)異常疲軟。12月5日至今，道瓊斯指數(shù)持續(xù)重挫，連跌九個(gè)交易日，累計(jì)跌幅達(dá)到3.47%，市價(jià)從45000點(diǎn)上方跌落至43000附近，震驚市場(chǎng)。上一次道瓊斯指數(shù)出現(xiàn)九連陰，還是在今年五月份。如果今日美盤時(shí)段，道瓊斯指數(shù)再度收陰線，行情將創(chuàng)出2021年6月份以來最糟糕表現(xiàn)（從連跌K線數(shù)量來看）。

12月初至今，比較引人注目的新聞都來自于特朗普的人事任命，比如關(guān)鍵職位美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)委員，由馬克·梅多爾擔(dān)任，他曾是一家反壟、。斷律所的合伙人；美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)，由斯科特·貝森特出任，他曾協(xié)助金融大鱷索羅斯狙擊英鎊和日元，擁有豐富的金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。道瓊斯指數(shù)持續(xù)下跌，可能是基于市場(chǎng)擔(dān)憂特朗普的激進(jìn)人事任命可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不可預(yù)料的變化。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷松動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾月初曾表示，隨著時(shí)間的推移，美聯(lián)儲(chǔ)將走向更加中性的利率。按照這種邏輯，十年期美債收益率應(yīng)當(dāng)觸頂回落。然而，過去的兩周，十年期美債收益率持續(xù)上漲，市價(jià)從4.17%升高至4.405%，增加了25基點(diǎn)左右。市場(chǎng)并沒有按照鮑威爾的講話邏輯運(yùn)行，反而更加擔(dān)憂美國(guó)高通脹反撲導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)再次收緊貨幣政策。

數(shù)據(jù)面：

美國(guó)10月份核心PCE年率為2.8%，高于前值2.7%，創(chuàng)出近半年以來新高。美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)控目標(biāo)是2%，隨著PCE數(shù)據(jù)持續(xù)偏離目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不放慢降息步伐。不過，從GDP數(shù)據(jù)來看，美國(guó)三季度GDP增速年率為2.7%，低于前值3%，宏觀經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇乏力跡象。一面是通脹率反撲，另一面是經(jīng)濟(jì)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策必須更加審慎。

技術(shù)面：

日線級(jí)別看，道瓊斯指數(shù)的基準(zhǔn)波段從11月19日開始，至12月4日結(jié)束，區(qū)間下限42938，區(qū)間上限45073點(diǎn)，其中區(qū)間上限是歷史最高點(diǎn)。行情觸及歷史最高點(diǎn)后遇阻回落，本身是正常的市場(chǎng)變化模式。但是，連續(xù)九個(gè)交易日收陰，這種極端的回調(diào)模式不多見。每根陰K線的幅度都偏小，意味著主力資金并沒有退場(chǎng)，只是小資金在不斷獲利了結(jié)。從區(qū)間上限算起，至今沒有形成顯著底分型，預(yù)計(jì)下跌波段大概率延續(xù)，直至觸及區(qū)間下限42938點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示、免責(zé)條款、特別聲明：

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何操作建議。請(qǐng)勿將本報(bào)告視為唯一參考依據(jù)。在不同時(shí)期，分析師的觀點(diǎn)可能發(fā)生變化，更新內(nèi)容不會(huì)另行通知。