消息面：

期待已久的美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次利率決議塵埃落定。美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率上限從4.75%下降至4.5%。今年9月份、11月份的兩次利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)分別降息50基點(diǎn)和25基點(diǎn)，加上這次的25基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息幅度已經(jīng)達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)邦基金利率也從最高點(diǎn)5.5%來(lái)到了4.5%，越來(lái)越接近中性利率。

點(diǎn)陣圖顯示，10名票委認(rèn)為2025年的基準(zhǔn)利率區(qū)間為3.75~4.00%，相比當(dāng)前的4.25~4.50%，意味著2025年將存在兩次25基點(diǎn)的降息或者一次50基點(diǎn)的降息。作為比較，9月份利率決議當(dāng)中，投票認(rèn)為2025年基準(zhǔn)利率在3.75~4.00%的票委只有一位。大部分票委認(rèn)為（9月份點(diǎn)陣圖），2025年的基準(zhǔn)利率區(qū)間在3.25~3.5%或者3.00~3.25%之間。票委將2025年基準(zhǔn)利率區(qū)間提高，意味著美聯(lián)儲(chǔ)降息的力度將大幅削弱。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)上表示，“包括今天行動(dòng)在內(nèi)，我們已經(jīng)把政策利率從峰值水平下調(diào)了整整一個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策立場(chǎng)的限制性明顯削弱，有鑒于此，以后在考慮進(jìn)一步的利率調(diào)整時(shí)，我們可以更加謹(jǐn)慎從事；由于美聯(lián)儲(chǔ)正在努力保持強(qiáng)勁勞動(dòng)力市場(chǎng)的同時(shí)將通脹率降至2%，因此明年加息似乎不太可能出現(xiàn)。” 雖然鮑威爾提及“更加謹(jǐn)慎從事”，但并沒(méi)有表現(xiàn)的非常鴿派。美元指數(shù)的大幅波動(dòng)，可能主要是因?yàn)辄c(diǎn)陣圖預(yù)期利率的變化。

數(shù)據(jù)面：

美國(guó)11月份核心CPI年率為3.3%，連續(xù)三個(gè)月保持不變。美國(guó)10月份核心PCE年率為2.8%，高于前值2.7%，處于近六個(gè)月的最高點(diǎn)。美國(guó)的通脹率正處于筑底階段，2025年可能開(kāi)啟反彈，尤其是在特朗普的激進(jìn)對(duì)外政策影響下。

勞動(dòng)力市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)11月份新增非農(nóng)就業(yè)人口為22.7萬(wàn)人，高于前值3.6萬(wàn)人（修正后）；11月失業(yè)率4.2%，略高于前值4.1%，但仍處于5%的充分就業(yè)標(biāo)準(zhǔn)線(xiàn)之下。綜合來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)良好，并沒(méi)有出現(xiàn)超預(yù)期的衰退跡象。在收入端有保證的情況下，美國(guó)未來(lái)通脹率有繼續(xù)走高可能。

技術(shù)面：

經(jīng)過(guò)昨日的大漲之后，美元指數(shù)已經(jīng)突破11月份高點(diǎn)108.08，新一輪上漲走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)啟。12月6日至今的上漲波段能夠持續(xù)多久，成為技術(shù)派研判的焦點(diǎn)問(wèn)題。黃金分割角度看，最新一輪上漲走勢(shì)應(yīng)當(dāng)占前一輪上漲走勢(shì)的1.382~1.618之間，這樣才是良性的擴(kuò)張形態(tài)。如果擴(kuò)張力度超預(yù)期，最新波段的最高價(jià)可能超過(guò)1.618并向2.0倍移動(dòng)；如果擴(kuò)張力度低于預(yù)期，最高價(jià)將低于1.382倍。中性角度看，本輪上漲波段最高價(jià)結(jié)余1.382~1.618之間（市價(jià)為109.8~111.0）的概率較高。由于美元指數(shù)109上方的報(bào)價(jià)已經(jīng)處于極高水平，可能需要消息面的配合才能做到。

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