圣誕及新年新樂，本周美聯(lián)儲(chǔ)決議一如英倫預(yù)期，金價(jià)及標(biāo)普亦如英倫分析回軟。但相信市況有機(jī)會(huì)進(jìn)入「短周期壞消息盡出」的環(huán)境，隨著非美通脹回升，非美央行亦有機(jī)會(huì)暫時(shí)進(jìn)入觀望階段，非美在累積大量跌幅后，或有一定的反抽機(jī)會(huì)，特別日本央行及英倫銀行態(tài)度上沒有市場(chǎng)預(yù)期的鷹派下，新一周是圣誕節(jié)，但不可以忽視地緣政治的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，而金銀油超賣后，會(huì)否吸引年底及春節(jié)資金入場(chǎng)，值得關(guān)注。

美聯(lián)儲(chǔ)12月決定要點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息 1 碼，將基準(zhǔn)利率調(diào)整至 4.25%-4.5%區(qū)間，此為今年第三次降息。本次會(huì)議有六大重點(diǎn)：其一，降息以 11 比 1 票數(shù)通過，克里夫蘭聯(lián)準(zhǔn)銀行總裁哈瑪克反對(duì)，傾向維持利率不變，聲明強(qiáng)調(diào)依通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)審慎評(píng)估未來降息幅度與時(shí)機(jī)；其二，明年降息預(yù)期減半，點(diǎn)狀圖顯示明年僅降息 2 碼至 3.9%，低于 9 月預(yù)測(cè)的 4 碼，且預(yù)計(jì) 2025 年利率為 3.4%；其三，主席鮑威爾稱降息幅度依數(shù)據(jù)調(diào)整，政策接近中性，短期或暫停降息；其四，預(yù)計(jì) 2025 年核心 PCE 通脹率為 2.5%，GDP 增速為 2.1%，就業(yè)市場(chǎng)具韌性；其五，官員初步評(píng)估當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅與財(cái)政政策潛在影響，不過現(xiàn)在就關(guān)稅提案對(duì)通膨影響給出“明確答案”為時(shí)尚早。

美元極端強(qiáng)勢(shì)炒作，或是盤面陷阱

市場(chǎng)炒作美聯(lián)儲(chǔ)鷹派會(huì)帶來多方面的影響：美元可能繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，金銀或許會(huì)持續(xù)受壓；非美貨幣如歐元及加元將出現(xiàn)重大偏軟，歐元呈現(xiàn)大型下行旗形，美加呈現(xiàn)大型上行旗形；因美元強(qiáng)勢(shì)以及高息環(huán)境持續(xù)，標(biāo)普可能會(huì)繼續(xù)有大型回吐；美日依然受關(guān)注，若日本央行不能讓市場(chǎng)相信其貨幣會(huì)走強(qiáng)，美日可能再次試探 160。但有關(guān)炒作，尚缺乏進(jìn)一步的數(shù)據(jù)支持，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的議息結(jié)果尚不支持這種強(qiáng)勢(shì)，而美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，或者打擊美國經(jīng)濟(jì)步驟，非如市場(chǎng)想象的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

關(guān)注壞消息盡出的機(jī)會(huì)

英倫研究部對(duì)今次美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)結(jié)果預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，其對(duì)公告后訊息解讀如下：此次美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)存在偏差炒作，當(dāng)然，情緒來時(shí)，順勢(shì)而為即可；對(duì)比此次與上次位圖推斷美聯(lián)儲(chǔ)未來降息空間的看法較為極端；英倫認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下決定對(duì)未來參考性不大，因特朗普尚未登臺(tái)，待其出臺(tái)更明確政策后美聯(lián)儲(chǔ)才能做出更準(zhǔn)確決定；此次講話內(nèi)容并非如媒體所言偏鷹，而是模棱兩可且充滿語言藝術(shù)，多為短線炒作。后市更關(guān)注日本央行及非美央行后續(xù)方向，這會(huì)為強(qiáng)美元帶來短線獲利回吐，就當(dāng)前行情回調(diào)而言，整體行情并非大爆發(fā)，只是情緒整理。

新一周由于是圣誕節(jié)假期，市場(chǎng)焦點(diǎn)料較弱，但因些反而缺乏進(jìn)一步打擊非美及金銀的焦點(diǎn)，當(dāng)中美聯(lián)儲(chǔ)及非美官員態(tài)度值得留意，留意在金銀及非美累積大量跌幅后，會(huì)否吸引資金短線低吸。同時(shí)日本央行會(huì)議紀(jì)要若暗示加息機(jī)會(huì)，亦有助非美反抽，并支持金銀。

加圓、歐元料持續(xù)面對(duì)壓力

過去一季度，英倫多次提示歐元及加元偏值風(fēng)險(xiǎn)，然而在累積大量跌幅后，歐元及加元或依然尚未見底，主因兩者亦面對(duì)不少負(fù)面的壓力。加拿大是美國的貿(mào)易伙伴，但特朗普或?qū)幽么筚Q(mào)易施加進(jìn)一步的關(guān)稅，加國近期經(jīng)濟(jì)走下坡明顯，加上杜魯多內(nèi)閣離職潮，亦打擊加拿大政治穩(wěn)定性，從而打擊加元。目前加國國會(huì)大選在2025年一季舉行，料政治及經(jīng)濟(jì)壓力續(xù)困繞加圓。歐元區(qū)亦同時(shí)面對(duì)特朗普關(guān)稅的壓力之余，法國及德國亦面對(duì)國會(huì)改選，德國首相面對(duì)下臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，作為歐盟里最大的二個(gè)經(jīng)濟(jì)體，改選后的新任政府亦或增加政府負(fù)債，自然打擊歐元的前景，加上歐央行持續(xù)減息機(jī)會(huì)增加，而中東及烏克蘭事件亦打擊歐能源及糧食穩(wěn)定性，亦對(duì)歐元構(gòu)成壓力。言則，即使近周期美元有獲利回吐的機(jī)會(huì)，對(duì)歐元及加元的幫助或者不大。非美當(dāng)中，日?qǐng)A及英鎊反抽的空間或者較大，但還要看未來的央行態(tài)度及最新數(shù)據(jù)。

地緣局勢(shì)依然不可忽視

市場(chǎng)十分關(guān)注敘利亞出現(xiàn)內(nèi)戰(zhàn)、以巴違反?；鸺盀醵砦C(jī)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。若有爆發(fā)，料對(duì)金價(jià)及油價(jià)有重要的短線刺激。

焦點(diǎn)重要性排名如下：

本文執(zhí)筆于2024年12月20日

筆者Wayne Lai黎永達(dá)（右）與前美聯(lián)儲(chǔ)主席　格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者簡(jiǎn)介】黎永達(dá)

香港資深金融從業(yè)員，曾服務(wù)知名金融公關(guān)、財(cái)經(jīng)媒體及投資銀行。過去服務(wù)對(duì)象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時(shí)為大?？拖v師、財(cái)經(jīng)媒體定期嘉賓及財(cái)經(jīng)讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業(yè)論壇，現(xiàn)為英倫金融集團(tuán)研究及市場(chǎng)主管，多年為服務(wù)機(jī)構(gòu)贏取多個(gè)行業(yè)大獎(jiǎng)。

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