一批省份和城市，悄悄拿到“特權(quán)”。

昨天，國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見(jiàn)》。

很多人看到專(zhuān)項(xiàng)債3個(gè)字，可能直接就忽視了。

但是我想說(shuō)，這份文件非常重磅，深度關(guān)聯(lián)著明年經(jīng)濟(jì)和樓市的回暖速度。

什么意思？不要急，聽(tīng)我慢慢說(shuō)。

這份文件，最重磅的地方就是：

把專(zhuān)項(xiàng)債的審批權(quán)從國(guó)家下放到地方，允許部分省、市、新區(qū)“自審自發(fā)”地方專(zhuān)項(xiàng)債。

大家可能不太明白，專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)于救市的意義，我說(shuō)個(gè)例子大家就能明白。

08年大家都知道4萬(wàn)億資金救市，但是這4萬(wàn)億的資金，并非全部都是國(guó)家出的。

4萬(wàn)億里，老大承擔(dān)的資金是1.18萬(wàn)億，地方承擔(dān)配套資金2.82萬(wàn)億。

這就像消費(fèi)券一樣，國(guó)家能給幾成補(bǔ)貼就很不錯(cuò)了，剩下的地方也得自己掏些錢(qián)的。

那問(wèn)題就來(lái)了，地方的錢(qián)從哪來(lái)呢？發(fā)Z就很關(guān)鍵。

08年的之前，地方是沒(méi)有資格直接發(fā)行債券的，都是老大直接發(fā)。

08年國(guó)家開(kāi)始允許地方在一定單位內(nèi)發(fā)行地方Z，但是需要老大審核。

剛開(kāi)始審核是非常嚴(yán)格的，但是隨著全國(guó)基建大面積地鋪開(kāi)，各地項(xiàng)目申報(bào)根本批不過(guò)來(lái)。

為了適應(yīng)新形勢(shì)，老大開(kāi)始放松對(duì)地方發(fā)債的限制。

緊接著，全國(guó)基建進(jìn)入爆發(fā)期，市場(chǎng)也很快迎來(lái)了劇烈的回暖。

救市，歸根結(jié)底就是往市場(chǎng)注入資金，地方Z的背后就是地方的資金，如果這部分無(wú)法解決，地方哪怕想行動(dòng)，也沒(méi)法行動(dòng)。

所以說(shuō)，能不能發(fā)行足夠的專(zhuān)項(xiàng)債，對(duì)各地穩(wěn)增長(zhǎng)非常關(guān)鍵。

并且，這次的文件還突破了專(zhuān)項(xiàng)債還款的資金限制，允許地方自行調(diào)配資金。

換句話(huà)說(shuō)，只有你有足夠的財(cái)Z還款能力，想借多少專(zhuān)項(xiàng)債就可以借多少專(zhuān)項(xiàng)債。

2024年的最后幾天，對(duì)地方專(zhuān)項(xiàng)債進(jìn)行這2個(gè)維度的優(yōu)化，意思很清楚：

明年新的Z務(wù)周期開(kāi)啟，資金將迅速的涌入市場(chǎng)。

能拿到“自審自批”地方Z權(quán)限的城市，毫無(wú)疑問(wèn)明年的經(jīng)濟(jì)刺激會(huì)給力，資金流動(dòng)會(huì)更多、更快。

目前，文件已經(jīng)公布首批實(shí)行的省市：

北京市、上海市、江蘇省、浙江省(含寧波市)、安徽省、福建省(含廈門(mén)市)、山東省(含青島市)、湖南省、廣東省(含深圳市)、四川省以及雄安新區(qū)。

能看出來(lái)，這些城市基本都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好，Z務(wù)壓力比較小的省市。

像我們常常說(shuō)的北上廣深，珠三角、長(zhǎng)三角，這次都在名單中，但是中西部地區(qū)涉及的比較少。

所以說(shuō)這份文件名單非常值得普通人去思考和借鑒。

因?yàn)檫@是官方在為我們劃重點(diǎn)，到底哪些地區(qū)財(cái)Z更有實(shí)力，負(fù)Z壓力更輕，明年有更多的空間去刺激回暖。

我也想再次跟大家強(qiáng)調(diào)，信號(hào)很明確了，2025年大概率是寬松的起點(diǎn)，不僅是貨幣寬松，Z務(wù)也會(huì)出現(xiàn)寬松，水流出來(lái)是沒(méi)有意外的。

2024年的主題是化Z，錢(qián)沒(méi)有充分的流出來(lái)，所以市場(chǎng)表現(xiàn)是普跌。

2025年的主題是寬松，錢(qián)會(huì)有重點(diǎn)、多渠道的涌入市場(chǎng)，市場(chǎng)的表現(xiàn)就大概率是分化了。

想想城中村改造、老舊小區(qū)改造、收儲(chǔ)資金，哪個(gè)不需要地方資金的配合呢？

拿到資金的城市，和沒(méi)拿到資金的城市，接下來(lái)資產(chǎn)回暖速度天差地別。

我真的建議大家，2025年1季度之前，盡快把自己的資產(chǎn)放到核心城市里。

不過(guò)，這次松綁專(zhuān)項(xiàng)Z，也能看出這輪救市和之前是完全不一樣了。

2025年，放水不假，但是能不能流向你非常關(guān)鍵，從這次的《意見(jiàn)稿》來(lái)看，接下來(lái)的水流方向也是非常清晰的。

1、房地產(chǎn)擴(kuò)張和舊基建成為過(guò)去式。

08年是基建，15年的全國(guó)性的棚改，這是過(guò)去2輪救市的重點(diǎn)，也是過(guò)去2輪普漲的關(guān)鍵。

這次是明顯不同了，在專(zhuān)項(xiàng)債使用的范圍上，文件就做出了明確的規(guī)定：

除了收保障性住房和土地儲(chǔ)備，不能將專(zhuān)項(xiàng)債流動(dòng)到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，和無(wú)收益的基建項(xiàng)目上。

將信息技術(shù)、新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天、北斗等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施納入正面清單。

所以說(shuō)，這輪接水的不再是房地產(chǎn)擴(kuò)張和舊基建，而是能容納未來(lái)產(chǎn)業(yè)騰飛的新基建。

而房地產(chǎn)呢？

明年的重點(diǎn)更多是去庫(kù)存，這跟住建部門(mén)的會(huì)議是對(duì)的上的。

因?yàn)檫@次雖然禁止專(zhuān)向債流入房地產(chǎn)，但是還是允許專(zhuān)向債資金流向收儲(chǔ)和城市更新。

這跟前幾天會(huì)公布的重點(diǎn)，是完全吻合的。

加力實(shí)施城中村和危舊房改造，推進(jìn)貨幣化安置，在新增100萬(wàn)套的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大城中村改造規(guī)模。

“大力實(shí)施城市更新”，全面完成2000年底前建成的城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務(wù)。

那么大家可想而知，在名單內(nèi)的城市，明年在刺激樓市止跌回穩(wěn)上，是不是回更加給力呢？

除此之外，還有1點(diǎn)要注意的是，新質(zhì)生產(chǎn)力注定是接下來(lái)接水多的板塊，如果大家參與不了新行業(yè)，那就要額外關(guān)注這些能接到到新質(zhì)生產(chǎn)力水的板塊。

當(dāng)不成高科技的股東，還可以考慮當(dāng)高科技的房東。

2、2025年，深度分化從政策端就已經(jīng)開(kāi)始了。

這輪救市，相比過(guò)去是更加注重收益率，所以這輪救市很明顯的一個(gè)特點(diǎn)就是因城施策。

過(guò)去只有樓市上因城施策，現(xiàn)在專(zhuān)項(xiàng)債的審批上也開(kāi)始因城施策。

而大家再往前思索，城中村改造是不是最開(kāi)始也只允許30個(gè)城市來(lái)做呢？

這輪政策思路很簡(jiǎn)單，就是只允許未來(lái)有發(fā)展空間、償Z能力的城市，去提前布局，提前發(fā)Z。

因此無(wú)論是城中村改造，還是這次專(zhuān)項(xiàng)債審批的下放，都只涉及到部分城市，而非所有城市。

如果你的城市，并不在城中村改造的城市名單里面，不再收儲(chǔ)的范圍內(nèi)，這次又不在允許“自審自發(fā)”專(zhuān)項(xiàng)債的范圍內(nèi)。

不要懷著太多妄想了，這輪不是普漲，而是深度分化。

這次政策輻射不到的城市，本身經(jīng)濟(jì)發(fā)展就不夠強(qiáng)勁，還處于救市的死角，注定是難以回暖的。

與其等普漲，不如趁早賣(mài)房置換，才能更快的挽回虧損。

3、新一輪的債務(wù)周期徹底開(kāi)啟。

今年針對(duì)地方Z務(wù)，已經(jīng)出了兩個(gè)大招：

一個(gè)是10萬(wàn)億的地方替換隱形債務(wù)的專(zhuān)項(xiàng)債資金；

一個(gè)是這次出臺(tái)的下放地方專(zhuān)項(xiàng)債的審核。

這就是我說(shuō)的，化債的兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是平穩(wěn)債務(wù)壓力，第二階段是D水來(lái)稀釋債務(wù)。

現(xiàn)在這個(gè)信號(hào)節(jié)奏是越來(lái)越清晰了，接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么呢？

就是在政策和水流的沖擊下，Z務(wù)會(huì)開(kāi)始迅速重組：

1、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，能穩(wěn)住現(xiàn)金流的人，依舊能拿到結(jié)果；

2、劣質(zhì)的負(fù)債，以及穩(wěn)不住現(xiàn)金流的人，會(huì)迅速被洗下牌桌。

Z務(wù)不會(huì)被解決，但是會(huì)在這樣的洗牌和重組中繼續(xù)往前，這就是Z務(wù)周期，現(xiàn)在恰恰處于新舊Z務(wù)周期交替的時(shí)候。

對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，在這種時(shí)候務(wù)必要搞清楚這2點(diǎn)：

1、你的資產(chǎn)夠不夠優(yōu)質(zhì)？

2、你的現(xiàn)金流夠不夠穩(wěn)健。

如果你同時(shí)具備這兩點(diǎn)，你將是這輪周期波動(dòng)下，最大的贏家，因?yàn)槟銓⑼瑫r(shí)拿到負(fù)債被稀釋?zhuān)Y產(chǎn)價(jià)格上漲的雙重紅利。

但是如果你不具備其中任何1點(diǎn)，現(xiàn)在就要趕緊行動(dòng)了。

如果你只有存款，接下來(lái)注定是要重新拉回通脹的，存款收益率會(huì)越來(lái)越低。

而如果你手里的資產(chǎn)不夠優(yōu)質(zhì)，這波分化回暖的行情下，你的資產(chǎn)也很難拿到上漲的結(jié)果。

但是如果你的債太多，且都是不良的，那么你很可能熬不住到拿到結(jié)果的那天。

所以說(shuō)，現(xiàn)在真的要認(rèn)真的審視自己的情況了。

第一你有沒(méi)有資產(chǎn)；

第二你的資產(chǎn)夠不夠優(yōu)質(zhì)（這決定了你的債能不能夠被稀釋?zhuān)?/strong>

第三如果你的債務(wù)壓力夠大了，你會(huì)不會(huì)優(yōu)化；

第四，優(yōu)化之后，哪些城市有值得布局的機(jī)會(huì)，以及什么時(shí)候適合去布局