一場公開的討價還價：未盡的期待

論壇期間，上海金融服務辦公室副主任方星海不失時機地直奔主題，向尚福林拋出了他所想要的禮物清單：加快H股回歸A股上市的步伐；簡化企業(yè)的再融資的程序；加強完善交易制度，盡早推出單只股票做空機制；加大資本市場對外開放，引進全牌照經(jīng)營的海外一流投行。

分析人士認為，這個禮物清單一定程度上代表了市場對于監(jiān)管當局的某種期待，盡管其中不乏相關利益團體的個性訴求。

對于證券業(yè)進一步開放的問題，尚福林表示，券商綜合治理結束后將恢復審批合資券商資格，證券公司拿出一部分投行業(yè)務來與外資進行合資，外資也可以采取參股的方式進入全牌照的券商。

不過，市場對于股指期貨的推出似乎已顯示出迫切的愿望?！皠偛派兄飨f股指期貨的工作已經(jīng)基本完成，一旦條件成熟我們就能推出，那我們到底在等待什么條件呢？”方星海追問。

尚福林笑答：“股指期貨的推出需要從制度、技術和投資者教育三個方面進行準備?，F(xiàn)階段，制度和技術上的準備都基本成熟，待投資教育等工作推進之后，推出股指期貨的時機可能就成熟了?！?/P>

激辯H股A股：變化的是市場而非政策

資本市場的風起云涌使得H股與A股的關系突然微妙起來。對此消彼長的擔心，似乎正同時困擾著雙方。境內(nèi)企業(yè)赴港上市的步伐放緩不免有人擔心政策生變，而港股直通車的啟動又引起了對A股資源分流的猜測。而方星海想要討要的第一件禮物就是建議“加快紅籌股、H股的回歸速度，使其盡可能在國內(nèi)上市”。面對不同利益團體的訴求，此時尚福林就站在輿論的風口浪尖。

尚福林坦言，個人直接投資港股目前仍處于試點階段，意在促進國際收支平衡，拓展資本市場流出渠道。由于投資初期數(shù)量比較有限，因而“對A股市場不會產(chǎn)生大的影響”。

他同時指出，此前坊間傳說企業(yè)10億美元以上的融資額才能赴港上市，“純屬子虛烏有”。他強調(diào)政策沒有變化，變化的是市場。

他坦陳由于很多企業(yè)的客戶和市場大都在內(nèi)地，所以境內(nèi)市場具有天然的吸引力，有的企業(yè)索性把上市當做最好的免費廣告。之前內(nèi)地企業(yè)赴港上市的熱潮一定程度上是因為國內(nèi)實行股權分置改革，暫停了A股的上市融資功能，而國有銀行改革又迫切需要資本市場的支持，同時也在一定程度上成就了H股的繁榮。但目前改革已經(jīng)完成，市場融資功能相對完備，而且股票的發(fā)行價格和融資金額都比較高，企業(yè)選擇價格高的地方進行發(fā)行也在情理之中。

不過，他同時表示，作為成熟的資本市場，H股的意義不只是單純的融資，同時還能為企業(yè)搭建一個通往國際資本市場的平臺。作為監(jiān)管部門，他們“尊重企業(yè)的選擇”。對于現(xiàn)在所謂的一股兩價，尚坦言這同樣也是市場選擇的結果，代表了不同投資者對企業(yè)價值的不同判斷，盡管會逐步縮小，但短期未必能徹底消弭。不過記者沒有機會了解尚福林本人的判斷是什么，在他看來究竟誰的判斷更理性，更接近企業(yè)的真實價值。

高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六以及中金公司首席執(zhí)行官朱云來都對此表示了認同。胡祖六坦言，從政府和監(jiān)管者的角度而言，企業(yè)要不要上市，到哪里上市，是企業(yè)的行為。因為法律、客戶、文化，乃至習俗方面天然的接近性使得世界各國的企業(yè)通常都會首當其沖地選擇在本土上市。所以他認為想要吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸關鍵在于市場條件的改善，而非簡單的政府意志。（  中國經(jīng)營報  ）

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