行業(yè)篇

尋找新的"估值洼地"

通覽多家券商、基金2007年四季度投資策略報(bào)告，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)看好的行業(yè)與年中有了較大差別。金融、房地產(chǎn)、有色金屬、煤炭行業(yè)是下半年機(jī)構(gòu)最看好的行業(yè)。四季度金融、房地產(chǎn)仍然被大多數(shù)機(jī)構(gòu)看好，但也許是估值較高、漲幅較大的原因，有色金屬、煤炭卻不是大多數(shù)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)配置的行業(yè)，而近兩個(gè)月漲幅很大且面臨利空消息的鋼鐵行業(yè)、前期滯漲的化工行業(yè)被機(jī)構(gòu)看好可能出乎大多數(shù)投資者的意料。鋼鐵、化工是當(dāng)前市場(chǎng)中估值最低的兩個(gè)行業(yè)，看來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)遵循著尋找"估值洼地"的投資思路。

金融：估值優(yōu)勢(shì)顯著安全邊際較高

光大證券認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近期充分調(diào)整，隨著節(jié)后券商借殼或IPO的逐漸明朗，四季度券商股會(huì)有所作為。保費(fèi)增長(zhǎng)速度將逐步回升，證券市場(chǎng)持續(xù)向好，公司債市場(chǎng)啟動(dòng)，為保險(xiǎn)行業(yè)投資回報(bào)帶來(lái)有利影響。看好金融行業(yè)，推薦中信證券、中國(guó)人壽。

華泰證券認(rèn)為，考慮到商業(yè)銀行業(yè)績(jī)達(dá)到2003年以來(lái)的景氣高峰。上半年上市銀行凈利潤(rùn)平均增速為66.54%，2007年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)有望維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，鑒于商業(yè)銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)外部環(huán)境不確定性增加，給予"謹(jǐn)慎增持"評(píng)級(jí)。在銀行股中，重點(diǎn)推薦招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、工商銀行。

房地產(chǎn)：人民幣升值最大的受益者

匯豐晉信基金認(rèn)為，在人民幣迭創(chuàng)新高的過(guò)程中，地產(chǎn)類(lèi)公司將是最大的受益者。華泰證券談到，面對(duì)估值水平不斷提高的市場(chǎng)環(huán)境，成長(zhǎng)性是化解估值風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。地產(chǎn)股就是成長(zhǎng)股，行業(yè)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)可以保持高成長(zhǎng)，上市公司成長(zhǎng)的極限還未到來(lái)，因此依然堅(jiān)持看好房地產(chǎn)板塊。建議投資者在投資房地產(chǎn)板塊時(shí)以成長(zhǎng)性為核心，依據(jù)推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的三個(gè)因素為選股思路。看好萬(wàn)科、金地集團(tuán)和保利地產(chǎn)、珠江實(shí)業(yè)、深振業(yè)、ST廣廈。

鋼鐵：市場(chǎng)估值的洼地

鋼鐵行業(yè)是平安證券四季度投資報(bào)告中提出的估值相對(duì)洼地，認(rèn)為國(guó)內(nèi)鋼材生產(chǎn)經(jīng)過(guò)幾年產(chǎn)能的快速釋放，已進(jìn)入適度增長(zhǎng)期；國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)遠(yuǎn)未達(dá)到飽和狀態(tài)，以汽車(chē)和住宅為主導(dǎo)的重工業(yè)發(fā)展將繼續(xù)拉動(dòng)未來(lái)10～20年的鋼材消費(fèi)，目前仍處于高成長(zhǎng)期。鋼材出口面臨短暫的壓力，長(zhǎng)期來(lái)看，適量出口是保持競(jìng)爭(zhēng)力的必然。前鋼鐵板塊是市場(chǎng)平均的0.6倍，整個(gè)板塊帶來(lái)超額收益的機(jī)會(huì)不多，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展方向的公司將在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，推薦武鋼股份、鞍鋼股份、寶鋼股份、新興鑄管、承德釩鈦。

化工：創(chuàng)新是公司長(zhǎng)期發(fā)展的原動(dòng)力

光大證券認(rèn)為草甘膦行業(yè)由于供給緊張，價(jià)格持續(xù)上漲，判斷未來(lái)6-8個(gè)月內(nèi)價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行。推薦江山股份、新安股份、華星化工。

平安證券認(rèn)為政府提出要大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，走可持續(xù)發(fā)展之路。在這一大背景下，化工行業(yè)今后將加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，通過(guò)資源的高效利用和循環(huán)利用，形成低消耗、低排放和高效率的節(jié)約型增長(zhǎng)方式。創(chuàng)新面臨著國(guó)家政策支持的歷史機(jī)遇，也是節(jié)能環(huán)保的必然要求，出口退稅政策調(diào)整也有利于引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。推薦星新材料、天富熱電、新安股份、煙臺(tái)萬(wàn)華，魯陽(yáng)股份、ST丹科、柳化股份、華星化工、廣匯股份、金發(fā)科技、ST中鼎、德美化工。(記者  楊光)