2011年11月17日 17:45
來源：贏周刊

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11月4日，康師傅宣布與百事可樂在中國內(nèi)地建立戰(zhàn)略聯(lián)盟達成協(xié)議。百事可樂的全資附屬公司FEB 透過轉(zhuǎn)讓在華非酒精飲料裝瓶業(yè)務全部股權，換取康師傅飲品9.5%直接權益，因而間接持有康師傅飲品控股5%權益，并獲授予發(fā)行期權，可增持康師傅飲品控股全面攤薄后權益至20%。

康師傅與百事可樂一旦結盟，可口可樂將首當其沖受到?jīng)_擊，內(nèi)地飲料業(yè)市場格局將重寫。

康師傅冀搶占飲料業(yè)黃金先機

康師傅發(fā)言人陳功儒表示，百事目前在華的飲料業(yè)務由24 家全資和合資裝瓶企業(yè)營運。他說，根據(jù)雙方的戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，百事可取得康師傅旗下康師傅飲品的5%間接持股；而康師傅則可獲得百事在華的特許經(jīng)營裝瓶商，也就是說，未來在國內(nèi)喝到的百事可樂，有部分將由康師傅生產(chǎn)制造。但這項協(xié)議還在等待反壟斷審核。

康師傅董事長兼行政總裁魏應州表示，面對競爭激烈的市場，為積極迎接大陸飲料行業(yè)黃金時代的到來，康師傅和百事將持續(xù)增強掌握市場機遇的能力，并透過提供世界一流的產(chǎn)品，來滿足消費者對于多元化飲料產(chǎn)品的需求。

百事董事長兼首席執(zhí)行官盧英德說，康師傅具有與其他公司成功建立合作伙伴關系的歷史。他相信此聯(lián)盟將把康師傅極佳的分銷網(wǎng)路覆蓋與百事的創(chuàng)新能力結合起來，從而在短期內(nèi)極大提升百事在華的飲料業(yè)務，同時將百事在這個世界上增長最快的飲料市場的未來增長潛能發(fā)揮到最大化。

分析師表示，百事可樂擁有強大的品牌，而康師傅則在掌握內(nèi)地通路有更有經(jīng)驗，雙方合作可謂是“強強結合”。對于此次合作，康師傅可以引入西方的技術和管理，而對百事可樂來說，康師傅擁有比較好的通路經(jīng)營，這對雙方均有利。

康師傅飲品是康師傅在中國飲料業(yè)務的控股公司，康師傅飲品控股是康師傅飲品非全資子公司。據(jù)報道，截至2011年6月30日，康師傅飲品控股的資產(chǎn)凈值約為11億美元，至于康師傅飲品控股的5%權益賬面價值約為5500萬美元。

根據(jù)商業(yè)條款，康師傅飲品控股將與百事現(xiàn)有在華裝瓶廠合作，以獨家形式在中國制造、包裝、裝入、分銷及銷售百事?lián)碛械娜舾缮虡似煜碌漠a(chǎn)品，并以非獨家形式宣傳及推廣百事?lián)碛械娜舾缮虡讼碌漠a(chǎn)品。這些品牌包括百事?lián)碛械娜舾缮虡隧椣碌奶妓犸嬃?、Gatorade商標項下的運動飲料、Tropicana品牌的果汁花蜜飲料等非碳酸飲料等。

品牌中國產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長王永認為，康師傅一直奉行單一品牌模式，即“集團品牌+產(chǎn)品名稱”，這種模式的好處是一榮俱榮，壞處是一損俱損。他稱，此次收購不但可以豐富康師傅的品牌群、分散風險，也有利于在細分市場做大做強。

收購或因百事虧損

對于此次收購，業(yè)界猜測，這或許與百事可樂在中國內(nèi)地業(yè)績長期不佳有關。百事可樂在中國的獲利情況并不理想，其中方股東已經(jīng)于今年發(fā)生3起股權拋售。

公告顯示，2009年，百事中國稅前及稅后虧損額分別為3850萬美元與4550萬美元。2010年底，這一虧損擴大至1.757億美元與1.756億美元。深圳百事可樂飲料有限公司去年主營業(yè)務收入為15億元，凈虧6742萬元。在2010年，福州百事營業(yè)凈虧損達5604.15萬元，負債總計28619.03萬元。公告中解釋稱，這一虧損擴大是由于原材料漲價造成的。截至合并時，百事中國資產(chǎn)賬面為6億美元。

最近1次的拋售股權就是目前正在掛牌轉(zhuǎn)讓中的福州百事可樂中方股東——中國輕工業(yè)對外經(jīng)濟技術合作福建公司，以人民幣1370.85萬元的價格拋售其全部持有的11.1%股權。今年初，與百事可樂中國公司各持有50%股權的北京一輕控股有限責任公司也透過產(chǎn)權交易所轉(zhuǎn)讓其持有的北京百事可樂15%股份；今年8月份，深圳百事可樂中方股東——深圳市深寶實業(yè)股份有限公司也出售深圳百事可樂15%股權。

根據(jù)掛牌轉(zhuǎn)讓信息顯示，北京百事在2009年度營業(yè)利潤虧損3785.17萬元，2010年前10個月，營業(yè)利潤虧損7428.6萬元。

“如果單單是從生產(chǎn)考慮的話，康師傅完全沒必要接收這幾家虧損的灌裝廠?！睜I銷專家李志起認為，“所以很顯然，雙方談的時候就有過對分拆飲料業(yè)務的戰(zhàn)略考慮?！?/p>

康師傅對外聯(lián)絡人陳功儒表示，豐富產(chǎn)品線，是康師傅五年規(guī)劃中非常重要的一方面，協(xié)議簽署后雙方還有更多計劃以實現(xiàn)1+1大于2的效果。

業(yè)界猜測，虧損是中方股東拋售百事可樂股權的主要原因。不過，雙方的合作，仍稱得上是各取所需。

對于康師傅來說，這也是一次重要的轉(zhuǎn)折。“在中國只有康師傅能陪可口可樂玩，我要在5年之內(nèi)打敗可口可樂?！笨祹煾刀麻L魏應州曾在2009年3季度財報后放此豪言。無疑，此次合作為這一計劃添上了重重的砝碼。

反壟斷審查結果尚不明朗

康師傅與百事集團在內(nèi)地軟性飲品市場市占率均高居前五名，市場認為兩者合并或再惹起“外資染指國有名牌”之嫌，憂慮未必能夠通過反壟斷審批。不過，有市場人士認為，百事今次在康師傅飲品業(yè)務中屬參股角色，與過去可口可樂收購匯源，以及正在收購小肥羊的百勝集團性質(zhì)不同，估計交易成功獲批機會不低。

根據(jù)中國反壟斷法規(guī)定，企業(yè)在收購合并時，如果雙方銷售額合計超過100億元，同時每家單獨在中國市場營業(yè)額超過4億元，都要受到中國的反壟斷和經(jīng)營者集中審查制約。其中以可口可樂在2008年9月提出以約179.2億元全面收購匯源，需要由商務部進行反壟斷審查，最終因未能通過審查而宣告失敗，最令人記憶猶新。

有美資投行分析員指出，雖然康師傅及百事中國合并對市場有巨大影響，但商務部進行審查時更大程度考慮到是否影響到國有名牌自主權，而根據(jù)康師傅昨日公布的交易條款，百事可樂今次是透過向出售旗下所有中國飲品業(yè)務，換取康師傅飲品的股權，意味百事在交易完成后，其角色僅屬一名主要投資者，而康師傅仍然持有控股權，因此不能以匯源個案作直接比較。

中投顧問食品行業(yè)研究員周思然對康百合作能否通過商務部反壟斷審查持樂觀態(tài)度。此次案例并非是兩企業(yè)核心業(yè)務或核心資產(chǎn)的收購，合作形式不同于收購。

“首先，考慮兩者聯(lián)盟后對飲料市場的影響，由于康師傅核心業(yè)務主要集中在水、茶飲料和果汁飲料上，而百事可樂的強大主要表現(xiàn)在碳酸飲料、果汁飲料等業(yè)務上，兩者聯(lián)盟只是增加了在果汁飲料市場的占有率，其他細分領域變化并不大?！敝芩既恢赋?，康師傅非“民族品牌”的性質(zhì)決定了此案不會受到民族品牌發(fā)展保護意識、民族情感等方面的因素影響。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬也表示，此次合作商務部通過的可能性非常大，一方面雙方的合作性質(zhì)不同于收購，另一方面匯源果汁的產(chǎn)業(yè)鏈結構決定其把控上游資源，掌握著果汁業(yè)的話語權，而康師傅不存在這個問題。