2010年12月23日 07:07東方早報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

IPO被否究竟“病”因何在，深圳證券交易所近日在官方網(wǎng)站上，以董秘培訓(xùn)班授課PPT的方式詳解了2008年至2009年間18例被否的IPO案例。

早報(bào)記者 忻尚倫

江蘇榮聯(lián)科技發(fā)展股份有限公司(首次公開(kāi)募股)昨日IPO上會(huì)被否，這已是今年第59家被否的IPO上會(huì)公司。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日，今年全年共計(jì)408家擬IPO企業(yè)上證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核，為2009年199家的2.05倍，2008年116家的3.5倍，是2007年166家的2.45倍。

雖然今年IPO上會(huì)企業(yè)總數(shù)創(chuàng)出歷史新高，但被否決比例卻相對(duì)較低。2007年至2010年四年中，上會(huì)公司被否比例分別為22.89%、18.1%、14%和14.46%。但2009年下半年，中國(guó)暫停了IPO審核。

按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)以往慣例，其一般不會(huì)對(duì)外公布上會(huì)企業(yè)IPO被否原因。記者從深圳證券交易所(深交所)發(fā)布的一份材料中發(fā)現(xiàn)，股權(quán)糾紛、虛設(shè)出資、募投項(xiàng)目的合理性等問(wèn)題，成為企業(yè)IPO被否的幾個(gè)大“地雷”，這是國(guó)內(nèi)交易所首次以非正式方式披露上市公司IPO被否的案例。

亂象一： 復(fù)雜的股權(quán)

今年7月16日登陸深交所中小板的河南省中原內(nèi)配股份有限公司(中原內(nèi)配，002448)，曾在2008年首次闖關(guān)A股IPO，但當(dāng)時(shí)被否。深交所披露的信息顯示，中原內(nèi)配當(dāng)時(shí)被否的原因主要是存在股權(quán)糾紛。

2003年4月，中原內(nèi)配董事長(zhǎng)薛德龍等38名高管，用1元/股的價(jià)格收購(gòu)了2955名自然人股東所持的1505.13萬(wàn)股公司股份。但所簽訂的2955份收購(gòu)協(xié)議中，轉(zhuǎn)讓人署名與股東名冊(cè)姓名不符，且中原內(nèi)配當(dāng)時(shí)的申報(bào)材料稱(chēng)這類(lèi)協(xié)議僅有280份。

深交所指出，在當(dāng)時(shí)申請(qǐng)IPO期間，有舉報(bào)信反映上述股份轉(zhuǎn)讓存在未經(jīng)員工同意等情況，但申請(qǐng)人申報(bào)材料認(rèn)為其股份不存在潛在糾紛。最終，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為中原內(nèi)配的陳述缺乏說(shuō)服力，不符合《首發(fā)公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第13條的規(guī)定。

在停滯了2年之后，中原內(nèi)配的IPO申請(qǐng)于今年5月28日上會(huì)并獲批。上市時(shí)，上述高管手中的持股已超過(guò)10億元。目前，39名自然人持有89.13%的股權(quán)，剩余10.87%的股權(quán)為鄭州宇通集團(tuán)有限公司持有。

創(chuàng)業(yè)板公司北京神州泰岳軟件股份有限公司(神州泰岳，300002)也因股權(quán)問(wèn)題曾在2008年7月14日的發(fā)審會(huì)上遭遇類(lèi)似尷尬。

深交所披露，神州泰岳在歷史上曾發(fā)生多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,但神州泰岳當(dāng)時(shí)的招股書(shū)沒(méi)有披露 “動(dòng)態(tài)的股權(quán)結(jié)構(gòu)體系”的情況，對(duì)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因披露不準(zhǔn)確、不完整，且未披露股東代持股份的情形。因此，神州泰岳的IPO申請(qǐng)推遲至2009年9月17日才成功過(guò)會(huì)。

亂象二： 虛設(shè)出資

虛設(shè)出資成為IPO闖關(guān)的硬性障礙，即便是具有國(guó)有背景的公司也不例外。

2008年4月24日，中國(guó)二重集團(tuán)重型裝備股份有限公司(二重重裝，601268)的IPO申請(qǐng)未獲批準(zhǔn)，便是因?yàn)榇嬗刑撛O(shè)出資問(wèn)題。

深交所披露信息顯示，2007年7月二重重裝的國(guó)有大股東中國(guó)第二重型機(jī)械集團(tuán)公司(機(jī)械公司)，以原由二重重裝無(wú)償使用的58項(xiàng)專(zhuān)利和136項(xiàng)非專(zhuān)利技術(shù)，向申請(qǐng)人前身——重裝公司增資，評(píng)估價(jià)為2.16億元。

但是重裝公司設(shè)立時(shí)，集團(tuán)公司已將設(shè)計(jì)研究院、工藝研究所等科研部門(mén)投入重裝公司，相關(guān)權(quán)利及非專(zhuān)利技術(shù)已由重裝公司和二重重裝掌握并使用多年，并已體現(xiàn)在二重重裝過(guò)往的業(yè)績(jī)中。

證監(jiān)會(huì)據(jù)此判斷認(rèn)為，上述無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)增資的合理性嚴(yán)重不足。如果將這些無(wú)形資產(chǎn)按綜合年限10年進(jìn)行攤銷(xiāo)，將導(dǎo)致二重重裝的過(guò)往經(jīng)營(yíng)期間盈利能力的可比性存在嚴(yán)重缺陷，對(duì)投資者造成誤導(dǎo)。

在當(dāng)時(shí)被否后，二重重裝的IPO申請(qǐng)于2009年12月9日再次上會(huì)并獲批。

與二重重裝相比，2008年4月29日上會(huì)的大連華信計(jì)算機(jī)技術(shù)股份有限公司(大連華信)就沒(méi)有那么幸運(yùn)了。

1998年8月，大連華信實(shí)際控制人劉軍以對(duì)大連金座廣場(chǎng)商品房的相關(guān)權(quán)益作價(jià)750萬(wàn)元對(duì)大連華信的前身華信有限公司進(jìn)行增資，增資額占當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本2000萬(wàn)元的37.5%。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，劉軍用以增資的《商品房買(mǎi)賣(mài)合同》項(xiàng)下的全部合同權(quán)益未辦理權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)，大連華信在2007年8月整體變更為股份有限公司時(shí)出資到位的理由不充分，且彌補(bǔ)出資不實(shí)的補(bǔ)救措施不恰當(dāng)，不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十條的有關(guān)規(guī)定。

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細(xì)數(shù)那些在IPO征途上折戟的公司

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