2010年04月29日 22:5821世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

一波三折。

4月29日，建行董事會通過了“A+H”兩地同時(shí)配股的再融資方案，比例擬為每10股配售不超過0.7股，籌資金額不超過750億元。自此，大行再融資方案已全部出爐。

建行最終采取的交行模式，即A+H兩地同時(shí)配股，區(qū)別于此前公布的中行、工行“A股可轉(zhuǎn)債+H股配售”方案。接近建行的人士透露，早在2009年底建行內(nèi)部就開始探討再融資方案，前后有過多個(gè)方案，包括“A股可轉(zhuǎn)債+H股配售”、“A股定向增發(fā)+H股配售”，最終選擇兩地同時(shí)配股，則更多取決于大股東匯金的態(tài)度。

上述人士還透露，由于目前匯金態(tài)度尚不明確，下個(gè)月即將召開股東大會的中行、工行，再融資方案可能存在一定變數(shù)。

從匯金角度考慮，A股市場選擇配股方式或更有利。交銀國際銀行業(yè)分析師李珊珊分析，對匯金而言，配股成本要低于定向增發(fā)，折價(jià)幅度一般在30%-40%間。

一位參與大行再融資的投行人士透露，目前交行再融資已于上周報(bào)至證監(jiān)會，最快7月完成；而中行可轉(zhuǎn)債的方案，也已報(bào)到證監(jiān)會。

建行稱，本次A、H股可配股數(shù)分別不超過6.3億股、157億股，融資總額最高不超過750億元。A、H股配股分別采用代銷、包銷方式。

截至3月末，建行核心資本充足率9.17%，資本充足率11.44%，后者低于11.5%的監(jiān)管要求。

早在2月，四大上市銀行中，資本充足率和核心資本充足率相對緊張的中行、交行率先公布了“A+H”股再融資方案，不過，兩家銀行A股再融資方式選擇上略有不同。

中行選擇了“A股不超過400億可轉(zhuǎn)債+H股配售”方式，隨后這一模式被工行效仿；而交行則采取“A+H股”同時(shí)配股，且按不超過10配1.5的比例融資，融資規(guī)模在420億元以內(nèi)。

建行內(nèi)部也曾形成多套再融資方案?！白罱K方案考慮到各方面因素，包括建行實(shí)際融資需求、大股東意愿以及股東結(jié)構(gòu)?！鄙鲜鼋ㄐ袃?nèi)部人士透露。

最初選擇的方案是“A股定向增發(fā)+H股配售”，其出發(fā)點(diǎn)是建行獨(dú)特的“A+H”股比例——H股占比過高，且A股股東結(jié)構(gòu)分散。

工行和中行H股占比分別為25%和30%，而建行H股占比高達(dá)96%。匯金作為建行大股東，2009年底持股比例高達(dá)57.09%，但主要集中在H股，A股比例僅占全部股份的0.06%。

而在A股，上述人士透露，“建行目前A股股東基本為基金公司，缺乏大股東；如果采取定向增發(fā)，則相當(dāng)于私募，銀行可以通過投行自己尋找投資者?！?/p>

但3月26日原定提交董事會審議的再融資計(jì)劃被臨時(shí)擱置。建行人士透露，擱置原因在于大股東匯金態(tài)度不明；不過，僅僅過了兩周，上述建行人士再次透露，大股東匯金的障礙基本掃除。

按記者的統(tǒng)計(jì)，2006年末以來，匯金公司從工、建、中三大行獲得分紅總額將近2100億元；而三大行此次再融資規(guī)模在2000億-3000億元之間。顯然，匯金若參與配股，近幾年的分紅都得貢獻(xiàn)出來。

一位國有大行人士透露，在大行再融資問題上，匯金希望獲得國家更多的注資和支持。

上述大行人士分析，建行最終選擇配股方式，而非定向增發(fā)，更多是從成本角度考慮的。

“選擇配股方式，匯金能保證股權(quán)不被攤薄，成本也是鎖定的；而如果定向增發(fā)，匯金若想保證股權(quán)不被攤薄，取決于出多少錢，另外，成本沒有鎖定。”前述分析師稱。

由于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前補(bǔ)充附屬資本，轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充核心資本，受到了中行、工行的追捧；不過由于建行A股占比過低，且可轉(zhuǎn)債方案未來存在一定變數(shù)，最終被建行內(nèi)部否定。

上述大行人士透露，不排除中行、工行計(jì)劃或被修改，A股融資方式參考建行模式的可能。(本報(bào)記者陳昆才對本文亦有貢獻(xiàn))

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