特別國債發(fā)行有利減少雙順差

主持人：我們從這個(gè)星期內(nèi)地A股的反應(yīng)看起來，可以看到1.55億元人民幣債券的這個(gè)影響，對(duì)股市來說，基本上已經(jīng)是消化了。但是對(duì)未來說，到底是怎么樣的發(fā)行，是分批還是全部，市場(chǎng)還有好多的疑問。我們首先來請(qǐng)教，就是您認(rèn)為這個(gè)特別國債的發(fā)行，到底對(duì)于中國來說具有一些什么樣的意義呢？

哈繼銘：我覺得這個(gè)發(fā)行國債主要是有兩方面的目的。一個(gè)就是使得中國的外匯儲(chǔ)備增速不要像現(xiàn)在這么快，外匯儲(chǔ)備增速太快，容易使得這個(gè)國家貨幣發(fā)行過快，或者是導(dǎo)致物價(jià)的上漲，要不然就是導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的泡沫風(fēng)險(xiǎn)上升。中國我們看到外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)這段時(shí)期一直是很快，主要是兩個(gè)方面，一個(gè)是來自于經(jīng)常帳戶，就是外貿(mào)方面的這個(gè)順差很大，剛才公布的這個(gè)數(shù)據(jù)顯示6月份外貿(mào)順差又比5月份有一個(gè)很大的增長(zhǎng)。

主持人：是，269.1億美元。

哈繼銘：那么這個(gè)一個(gè)是就是外貿(mào)方面順差大，另一方面就是資本帳戶向下，就是非外貿(mào)的資本向下的這個(gè)流入、流出，它的凈額，也是凈流入，也是很大。所以這就是大家所說的雙順差。那么要么你能把外貿(mào)順差降下去，要么你就是資本帳戶順差不要讓它那么大。但是把外貿(mào)順差降下去很難。所以立足點(diǎn)可能是在很大程度上要放在把這個(gè)資本帳戶的順差盡可能給它降低，甚至讓它出現(xiàn)逆差，那要有資本流出去，它包括三個(gè)內(nèi)容。政府投出去，企業(yè)走出去，私人資本流出去。那么我們現(xiàn)在談的這個(gè)組建國家外匯管理公司，投資公司，主要就是前一項(xiàng)，就是國家的資金投出去。那么這個(gè)的話，可以使得雙順差的這個(gè)情況有所緩解，那么對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)來說是有好處的。這是一個(gè)。

第二個(gè)就是原來那么多外匯儲(chǔ)備，中國現(xiàn)在有1萬多億外匯儲(chǔ)備，那么基本上都是購買這個(gè)國外的一些債券，收益率比較低。那么這個(gè)政府也是想盡一切辦法，想讓自己這一部分錢能夠得到更多的回報(bào)。那么這個(gè)可以把其中一部分錢，把它從外匯儲(chǔ)備當(dāng)中拿出來，成立一個(gè)公司，那么進(jìn)行專門的這種投資，使得這個(gè)回報(bào)要高于現(xiàn)在的購買美國債券的回報(bào)。無非就是兩個(gè)目的，一個(gè)就是疏導(dǎo)資金，降低國內(nèi)流動(dòng)性，第二一個(gè)就是這個(gè)謀取更高的回報(bào)。